渤海证券崔健：聚焦深耕服务 扎实赋能创新型中小企业

    北京证券交易所开市四年有余，始终锚定服务创新型中小企业的核心定位，持续强化制度供给、优化市场生态。渤海证券崔健指出，北交所正以更系统、更可持续的发展路径，筑牢多层次资本市场的塔基支撑，为新质生产力培育提供关键金融设施。

    截至2025年12月18日，北交所上市公司已达286家，较开市之初的81家增长超3倍；总市值突破8600亿元，合格投资者账户数逼近950万户。上市公司广泛覆盖新质生产力相关产业，形成高端装备制造、新一代信息技术、消费服务、化工新材料、医药生物五大产业集群；中小企业与民营企业占比超八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比过半——这既彰显了北交所对创新型、成长型中小企业的精准聚焦，也印证了其服务中小企业主阵地的功能定位持续夯实。

    在融资支持层面，北交所持续释放制度红利。开市至今，上市公司累计融资规模约600亿元，平均单家融资额约2亿元。渤海证券崔健指出，这一融资体量与中小企业成长周期高度契合，既有效缓解了企业关键发展阶段的资金压力，更践行了合理定价、适度融资的普惠金融导向，助力金融资源精准滴灌实体经济薄弱环节。

    从企业经营质效来看，北交所上市公司整体运行稳健。2025年三季报数据显示，全市场平均营业收入约5亿元，同比增长6.8%；平均归母净利润约3300万元，超八成企业实现盈利。开市以来，九成以上上市公司累计分红超200亿元，其中18家公司分红金额超过上市募集资金总额，这标志着北交所市场正持续深化投融资综合改革。

    在市场运行维度，北交所稳定性与活跃度同步提质。2025年以来，北证50指数累计涨幅接近40%，日均成交额近200亿元，定价效率持续提升，流动性短板得到显著改善。公募基金、社保基金、保险资金等中长期资金加速入场。渤海证券崔健指出，耐心资本的持续涌入，不仅有助于优化中小企业估值生态，更推动市场从短期交易导向向长期价值配置转型。

    制度建设是北交所服务中小企业的核心支点。立足中小企业发展特性，北交所在上市准入环节坚持精准包容导向，在持续监管中兼顾规范要求与企业合规成本，在交易机制上引入做市商制度，推出北证50指数与专精特新指数，并顺利完成“920”证券代码统一切换。渤海证券崔健指出，这一系列制度设计有效提升了市场辨识度与制度适配性，为中小企业打造了更为友好的资本市场发展环境。与此同时，北交所正逐步构建股债联动的立体融资格局。在政府债领域，截至2025年11月份，累计发行国债超13万亿元、地方政府债突破万亿元；信用债板块，推出公司债、企业债及科创债、中小微企业支持债等10个专项品种，并成功落地全国首单中小微企业支持可续期公募公司债券。渤海证券崔健指出，债券市场的协同发展，进一步提升了资本市场服务实体经济的系统性与协同效能。

    在市场生态建设方面，北交所持续推动服务链条前移下沉，引导资本“投早、投小、投长期”，目前九成上市公司曾获得创投机构支持；同时严格把控上市入口关，强化持续监管与投资者保护。渤海证券崔健指出，在坚持高质量发展底色的前提下，构建规范与支持并重的制度环境，是北交所行稳致远的关键。

    总体而言，开市四年来，北交所在服务创新型中小企业领域已形成清晰的功能定位与成熟的实践路径。渤海证券崔健指出，随着各项改革举措持续深化，北交所将在落实金融“五篇大文章”、培育新质生产力、夯实多层次资本市场塔基等方面，发挥更为关键的功能性作用。

    （CIS）