A股财富路“上车点”在二季度？12家券商文中说！

    光大证券：恐慌下半场，价值投资时机已到

    往后看，A股仍将受海外市场扰动，短期需关注美元流动性紧张局面能否缓解，2008年雷曼破产后出现过类似的现象，但第一轮恐慌缓解之后新兴市场同步见底。国内一季度大概率出现经济增速的底部，但仍将处于“数据弱，政策松”阶段。当前A股估值所隐含增速预期已跌至4.5%以下，在恐慌进入下半场后，长线资金现在可逐步进场，价值投资时机已到，短线资金仍应等待右侧信号。配置上，周期中关注建材、建筑等基建产业链行业；TMT回调后可受益无接触经济的游戏和云计算，以及肩负新基建重任的5G；消费可关注汽车等逆周期调节抓手，以及价值股的中长期机会；市场波动较大可关注高股息板块。3月19日恒生指数PETTM已跌至2003年以来2%分位数，PB已是历史新低，同样已具备中长期配置价值。

    太平洋：重拾升势仍需时间

    积极因素：A股估值水平合理（PE16倍，PB1.6倍），处于历史较低水平。风险溢价（1/全部A股PE-10年期国债到期收益率）为3.5%，处于2005年以来从低到高80%分位（上证综指2440点时为4.4%），意味着股市风险资产相对无风险资产吸引力已达高位。负面因素：仍需继续等待海外疫情拐点，根据中国经验，欧美有望在四月中下旬迎来日增确诊峰值。疫情对美股盈利预期的冲击尚未完全体现，后续还有下调空间。全球资金风险偏好骤降，无论质量好坏，流动性好的资产优先被抛售。

    短期重点聚焦未来国内政策信号释放力度。央行已宣布将于3月26日招标发行离岸央票100亿元，稳定离岸人民币汇率，预计未来逆周期政策不会低于预期。结论：2800点之下为中长期布局窗口，价值型资金可陆续进场，博弈型资金仍需等待。配置建议：短期交易性机会为主，中长期科技股+券商仍为主旋律。

    安信证券：外围恐慌改善，积极把握机会

    从A股自身估值和投资价值来看，估值包含预期已经较为悲观，当前A股具备显著的配置价值。考虑到无风险收益率影响，A股近期估值吸引力已经接近2019年初市场底部水平：截至3月20日，全部A股估值中位数的倒数或者说其所隐含的年化收益率（1/PE，3.60%）与无风险收益率（10年期国债收益率，2.68%）之差（0.92%）已经达到2019年1月底部以来最低。

    总的来说，倾向于认为全球金融市场最恐慌阶段已经过去，在当前海外流动性危机担忧缓解背景下，预计风险资产将出现反弹，而中期将会根据各自基本面出现分化行情，在当前位置时点，我们对A股持乐观态度，应积极把握机会。投资者可以重点把握二季度景气恢复或者上行确定性较高的方向：包括新基建、强内需消费（医药、食品饮料、社会服务等）、和有效投资的传统类基建（核心都市圈基建投资等）。

    兴业证券：海外波动让A股显长牛韧性市场

    短期情绪上的扰动，会使市场有波动、波折，但中长期基本面、A股性价比、加速开放和改革等对市场有利，关注内部向好的结构亮点。在这宽幅震荡的大局下，上市公司年报、一季报进入密集披露季，“好公司”、“好股票”用优秀的财务数据让投资者去伪存精，投资者验明真身的好时机，也是投资者积极布局“好赛道”的“上车点”。

    建议投资者配置“两头走”的好时机，特别是一头布局低估值、高分红、业绩稳的核心资产价值龙头。另一头“新基建”，把握政策加持的科技基建和民生基建相关投资机会。行业配置：关注“两头走”的低估值、高分红、增长稳的核心资产价值龙头方向。另一头，随着一系列短期科技股可能因为交易过度拥挤、获利盘过重而出现一定调整，但全年来看，大创新科技成长机会仍值得重视。特别是结构性亮点中，政策催化的新基建，特别是科技基建和民生基建的结构性亮点方向。