上市险企保费收入增速超预期

    四大上市企险近日陆续公布上半年保费数据。上半年中国平安实现原保费收入共计4080亿元，同比增20%，其中，产险1188.78亿元，寿险2745.25亿元，养老险128.44亿元，健康险17.51亿元。中国人寿上半年原保费收入达3602亿元，同比增长4%。新华保险上半年原保费收入678.70亿元，同比增11%。太保寿险、产险业务收入分别为1300.23亿元、610.97亿元，合计实现1911.20亿元，同比增17%。

    券商研究人士认为，上市险企保费数据好于预期，在资管新规、税延养老平台等政策支持下，保险行业长期整体向好已成共识，下半年保费收入改善可期。

    上半年保费收入增速好于预期

    从6月份的数据来看，上市险企保费增长普遍较好。其中，国寿、新华、平安寿险分别实现原保费收入531亿元、132亿元、307亿元，同比分别增长11%、20%、24%。其中，平安寿险6月实现单月个险新单为111亿元，同比增长20%。

    安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师赵湘怀认为，6月保险业整体数据好于预期，一定程度得益于去年同期基数较低。国寿、新华、平安寿险单月保费同比增速均较5月数据改善。另外，平安寿险6月份个险新单同比增速达20%，好于此前市场预期，也受益于去年公司较早停售快返产品造成的低基数所致。

    赵湘怀表示，业务结构优化也是数据好于预期的原因。今年行业开门红明显遇冷的情况之下，各保险公司在第二季度加大聚焦保障型产品的力度，加大费用投放并调整佣金分配，与优化培训机制提升代理人素质等措施，推动行业上半年原保费与个险新单降幅进一步缩窄。

    “面对保险业转型期，扩大期交业务，加大保障功能，是险企一致的改革方向。”东方金诚首席金融分析师徐承远认为，从盈利模式来看，中国平安持续巩固全牌照下的发展优势，新单保费优于行业，同时以科技金融构建核心竞争力，处于行业龙头地位。新华保险价值转型起步最晚，但已取得阶段性成果，2018年以来聚焦于健康险、附加险和代理人队伍增长。

    徐承远同时称，国寿业务稳步推进银保渠道转型，加强内部控制和代理人队伍管理，并与京东、百度等科技巨头开展合作，加强自身科技建设。中国太保总新保单保费增长有所恢复，负增长幅度收窄，其长期保障型保险新单保费4月以来持续实现正增长。同期，中国太保非车险增速较高，车险增速高于行业，前五个月综合成本率同比略有优化、赔付率和费用率小幅优化，承保盈利优于行业水平。

    申万宏源分析师马鲲鹏表示，平安寿险在新单结构持续改善的背景下，预计上半年价值继续改善，NBV预期可实现同比小幅正增长。新华保险二季度健康险新单销量实现高增长，加上“多倍保”系列7月16日起全国销售，预计将在“以量补价”的方式下推动完成全年148亿元健康险新单目标。

    保费收入增势乐观

    “中期来看，保险行业有望增加行业规模保费5个百分点。”招商证券分析师郑积沙称，展望下半年，预计相关费用政策将延续至下半年，保费基本面改善可持续。

    第二季度各家公司调整费用政策效果显著，健康险销售增速明显回升。不过，新单和NBV缺口犹存，保险公司压力依旧较大。

    郑积沙指出，下半年新产品将陆续上线。平安推出“爱满分”，后期还将上线“福满分”，丰富长期保障类产品线；新华7月16日大力推多倍保；太保7月1日上线“金诺人生”等。费用投入政策持续、新产品的陆续上线，同时新单增速逐步改善后有望稳住代理人队伍，叠加下半年基数下降，健康险同比和占比有望持续提升，推动价值进一步朝目标靠拢。

    郑积沙表示，长期来看，政策助力，寿险行业长期增长无忧。一是资管新规力图打破刚性兑付，而保险产品属于表内负债，并不在资管新规监管范畴，因此，年金、分红等刚兑型产品的竞争对象仅剩存款一类，而保险产品预定收益率碾压存款利率，将极大受益资金挤出效应，有望推动负债端高速增长。二是税延养老平台正式运行，首批获准经营税延养老产品的12家险企中，已有6家险企销售获批。