十年来最大规模A股IPO申购完成 邮储银行认购规模超万亿

    本报记者 向炎涛

    11月29日，中国邮政储蓄银行（下称“邮储银行”）发布《网上发行申购情况及中签率公告》显示，邮储银行A股IPO网上有效申购户数888.2万户，整体认购规模约1.3万亿元。其中，战略配售及网下机构投资者合计获配量高达发行总规模的56.5%，创近年来最高。

    据了解，邮储银行本次A股IPO“绿鞋”前规模达284.5亿元，“绿鞋”后规模预计达327.1亿元，为2010年以来规模最大的A股IPO发行，总体发行规模近浙商银行的三倍；网上申购倍数为120倍，是浙商银行的一半，回拨后网上投资者中签率约为1.26%，符合市场预期。如不考虑“绿鞋”，邮储银行网上初始申购倍数为220倍。

    业内人士指出，在近期市场波动、新股上市后表现不佳等复杂多变的外部环境下，邮储银行依然凭借自身过硬的实力和潜力，得到网上、网下投资者的充分信任和高度认可。邮储银行在A股银行股中具有较强的稀缺性，将为A股投资者、尤其是中小投资者提供优质标的增量股份供给，满足A股投资者对优质A股标的的配置需求。

    引入“绿鞋”等四大举措后市稳定有保障    

    值得注意的是，邮储银行在此次A股发行方案中，通过引入“绿鞋”机制、安排战略配售机制、设置不同锁定期、做出稳定股价承诺四大措施为后市价格稳定提供有效支撑手段。

    对于邮储银行此次A股IPO设置的“绿鞋”机制，国泰君安称，该机制的保障意味在于，新股发行后30天之内，如果股价低于发行价，则主承销商需要以发行价购买约定超额发行的股份，产生股价托底效果。

    据了解，这也是A股近十年首单、历史上第四次引入“绿鞋”机制的IPO发行。中泰证券表示，邮储银行引入“绿鞋”机制，新股发行后30天之内，如果股价出现低于发行价的情况，将有43亿的“绿鞋”资金入场。A股历史上仅有3单IPO设置了“绿鞋”：工商银行（2006年）、农业银行（2010年）和光大银行（2010年），均在上市30天内全额执行，在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。

    在战略配售方面，邮储银行此次A股发行，战略配售数量约占发行总量的40%，且战略投资者皆为有意愿长期持股的、资金雄厚的投资者，有助保持长期股价稳定。中泰证券分析称，邮储银行战略投资者将对股价支撑起到压舱石作用。

    同时，邮储银行此次战略配售获配股票锁定期不低于12个月。网下发行也安排了锁定期，70%的网下配售股份的锁定期为6个月。从锁定期安排来看，邮储银行“绿鞋”行使后，此次发行规模近45%有锁定要求，可有效减小流通盘带来的抛压。

    此外，邮储银行还作出了稳定股价承诺。发行文件披露，在上市后三年内，若邮储银行A股收盘价格连续20个交易日低于最近一期财报每股净资产，则触发控股股东增持计划。邮储银行股价稳定承诺，可以为机构投资者、中小投资者提供充足的安全垫。

    未来成长潜力大机构普遍看好估值提升

    邮储银行登陆A股在即，凭借天然的零售禀赋、优异的资产质量、科技赋能战略部署等优势，市场机构普遍看好该行投资价值和估值提升空间。

    据了解，广大县域地区是金融服务的蓝海市场，邮储银行差异化的零售银行战略，与我国乡村振兴战略和新型城镇化战略高度契合，截至2019年6月末，该行共有近4万个营业网点，覆盖中国99%的县（市），个人客户数量近6亿户，覆盖超过中国人口总量的40%。网点深度下沉、覆盖范围广、布局均衡，为其带来了广阔的业务发展空间。

    中泰证券认为，邮储银行为全国营业网点数最大、覆盖面最广的大型零售商业银行。零售特色鲜明，负债端有较深的护城河，资产质量优异，盈利能力逐步提升，是具有差异化特色的国有大行。

    同时，干净的资产负债表和优异的资产质量一直是邮储银行投资价值所在，也是邮储银行的一张亮丽名片。数据显示，截至2019年6月末，邮储银行不良贷款率仅为0.82%，不到行业平均值的一半。

    除此之外，邮储银行近年来分红比例逐年提高，2018年度已经达到30%。分析人士认为，未来随着资本金的进一步夯实，邮储银行的增长潜力将得到进一步释放，将继续维持与同业可比且具有竞争力的分红水平。

    值得一提的是，科技赋能将为该行业务发展提供全面支持。今年以来，邮储银行管理层多次表示将加大金融科技投入力度，加速金融科技赋能转型发展，通过科技赋能优化传统业务、开拓创新业务。

    申万宏源表示，“邮储银行兼具强劲的业绩增速、第一梯队的分红水平以及健康的资产质量，战略上坚持做有特色的零售银行，是内资上市银行当中极具稀缺性的优质标的。优异的基本面和差异化的零售定位，我们维持邮储银行买入评级，预计2019-21年归母净利润增速16.2%/15.0%/15.0%（维持盈利预测）。”

    国盛证券分析称，“邮储银行拥有扎实的网点、存款、客户基础，且在国有大行中‘成长性’较好，展望未来，利用独一无二的邮银合作体系，其资产业务、中间业务空间较大。本次A股IPO完成后，可有效补充邮储银行核心一级资本，提升资本充足率，为未来业务扩张打开空间，维持‘买入’评级。”

    根据邮储银行发布的A股招股说明书对全年业绩预计的披露，预计2019年营业收入为2766.55亿元至2792.65亿元，同比增幅约为6.00%至7.00%；归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元，同比增幅约为16.55%至18.64%。

（编辑 上官梦露）