Vanguard公司：疫情后中国复苏速度会较快，更偏向V形

    本报记者张志伟

    7月9日，Vanguard公司举办了2020年下半年经济及市场展望线上媒体发布会。会上，Vanguard亚太区首席经济学家王黔博士介绍了Vanguard全球经济分析观点及资产回报展望。

    资料显示，The Vanguard Group，Inc.（Vanguard公司）于1975年在美国成立。1976年，Vanguard公司开创了指数投资的先河，为美国的个人投资者推出了首只指数基金。经过几十年的发展，Vanguard公司已成为全球最大的公募基金管理公司之一，业务范围覆盖澳大利亚、欧洲、亚洲及美洲。

    在线上发布会上，王黔称，今年以来的新冠肺炎疫情，已经致使全球陷入现代历史上最严重及最大幅度的经济收缩。尽管已有部分国家先行控制了疫情，但全球确诊病例数仍在上升，这场健康和经济的双重危机仍未结束。严重但短促的经济衰退之后，紧接着是快速复苏和缓慢正常化进程。

    “全球经济主要受到了政府强制性封锁和自主社交隔离的共同冲击。而随着疫情得到缓解，我们预料经济活动会随生产潜力的恢复而开始复苏。然而，我们预计此后经济复原速度将会缓慢，因消费者对恢复面对面接触的消费活动尚存忌惮情绪。经济或要等到2021年底，也可能更晚才可恢复至新常态，并可能出现由新冠肺炎疫情暴发造成的永久经济创伤。”王黔称。

    此次，各国政策应对的速度和规模非同凡响，谈到货币政策和财政政策，王黔称货币政策明年将保持宽松，并会出台更多的财政补贴。在当前极低融资成本的环境下，公共债务增加的负担应得到减轻。由于产能过剩已持续了较长一段时间，通胀预计可能仍将处于较低水平。“我们预测所涉及的风险主要关乎疫情发展，而下行风险正在进一步加大。我们的基线预测为居民逐渐恢复正常办公，且新冠肺炎疫情没有出现严重恶化迹象，而下行风险情景则是可能会出现第二波疫情，并需再次实施封锁手段。”

    “每个国家的经济复苏步伐会因不同行业的解封速度、行业结构以及货币和财政政策应对而异。许多行业不仅开始复苏，更重拾了在停摆期间损失的生产力，增长速度甚至可能会因此暂时超过其趋势水平。我们因此预期这些行业将很快能回复至新冠肺炎疫情暴发前的水平。”对于经济复苏的节奏，王黔称，“我们还预计欧元区和英国的复苏速度将慢于美国，在于新冠肺炎疫情对欧元区和英国的生产冲击更大（主要由于采取的遏制措施更加严厉），以及货币和财政当局的政策应对较弱。在一般情况下，经济活动复苏水平会呈现拉长的U形。我们预计只有中国的复苏速度会较快，更偏向V形。”

    金融市场预期回报不一，对于未来投资回报，王黔称，未来十年，预计美国股票的平均年化回报率在4%至6%之间，全球股票（美国除外）则在7%至9%之间，较2019年底的预测高约50-60个基点。市场仍然充满不确定性，并可能会出现进一步调整。建议长期投资者将重点放在长期预期回报上，尽量避免投机交易和市场择时的短线行为。

（编辑 上官梦露）