房企5月份债券融资规模阶段性回落 存量资产证券化持续推进

    本报记者 陈潇

    在经历前期回升后，房地产行业债券融资规模5月份出现阶段性回落。

    6月17日，中指研究院发布的监测数据显示，2026年5月份，房地产行业债券融资总额为248.2亿元，同比下降33.6%，环比下降59.6%。不过，从前5个月整体表现来看，行业债券融资仍保持基本稳定。与此同时，存量资产证券化融资持续推进，成为房企优化资产结构、拓宽融资渠道的重要方向。

    从融资结构来看，5月份房地产行业信用债融资120.4亿元，占总融资规模的48.5%；海外债融资36.5亿元，占总融资规模比例为14.7%；ABS融资91.4亿元，占总融资规模的36.8%。

    整体来看，信用债和ABS融资规模回落是当月行业债券融资下降的主要原因。

    不过，若拉长时间维度观察，行业融资仍保持平稳态势。中指研究院数据显示，今年前5个月，房地产行业债券融资总额达2127.4亿元，同比增长0.6%。其中，信用债融资1346.8亿元，同比增长0.6%；海外债融资171.7亿元，同比增长378.6%；ABS融资609亿元，同比下降17.7%。

    从融资利率来看，5月份房地产行业债券融资平均利率为2.79%，同比增加0.48个百分点，环比增加0.09个百分点。其中，信用债平均利率为2.14%，同比下降0.11个百分点、环比下降0.33个百分点；ABS平均利率为2.61%；海外债平均利率则达到5.42%。

    中指研究院企业研究总监刘水向《证券日报》记者表示，债券融资平均利率同比上升，主要受融资结构变化影响。5月份海外债融资占比有所提高，而海外债利率整体高于境内信用债，因此拉升了行业整体融资成本水平。

    上海易居房地产研究院副院长严跃进向《证券日报》记者表示，目前优质房企境内融资渠道总体保持畅通，信用债融资成本仍处于较低水平。从市场表现来看，信用资质较好的国央企以及部分经营稳健的民营房企融资能力持续改善。

    严跃进进一步表示，随着房地产行业风险逐步出清，部分企业海外融资渠道也在恢复，但由于海外市场风险溢价仍然较高，因此融资成本明显高于境内市场。未来房企融资结构仍将以境内融资为主。

    值得一提的是，近期，多单存量资产盘活项目落地。例如，中金-博邻长租公寓持有型不动产资产支持专项计划在上交所发行，规模8亿元，是全国首单市场化长租公寓机构间REIT。

    据了解，该机构间REIT规模8亿元。底层资产为位于上海静安区和五角场片区的两处长租公寓项目，均处于核心商务区域。

    刘水表示，政策支持民营企业通过REITs盘活存量资产成效显现，持有型不动产正成为REITs发行中规模较大的底层产品。

    严跃进表示，持有型物业的资产价值正在被重新发现，通过ABS等工具，企业能够将长期持有资产转化为可流通金融产品。未来，资产证券化有望在盘活存量资产、改善现金流和优化资产负债结构等方面发挥更大作用，成为房地产行业融资体系的重要组成部分。

（编辑 孙倩）