本报记者 陈潇
在房地产行业仍处于调整周期的背景下，房企竞争正从规模扩张转向能力比拼。
3月24日，中国金茂控股集团有限公司（以下简称“中国金茂”）发布2025年全年业绩报告。报告期内，公司实现签约销售金额1135亿元，同比增长16%；在行业整体承压的背景下逆势上行，行业排名升至第8位，创历史新高。盈利方面，公司全年毛利92.21亿元，同比增长7%，毛利率升至16%；股东应占利润（含投资物业公平值损益）为12.53亿元，同比增长18%。
在业内看来，房企业绩表现的分化，正从销售端前移至投资端。在这一背景下，中国金茂围绕核心城市、优质板块展开精准布局，通过投资端“优中选优”，逐步将拿地转化为销售与利润来源，并形成“投资—销售—回款—再投资”的良性循环。
精准投资
加码核心城市
从投资节奏来看，中国金茂自2024年四季度开始加大拿地力度。中指研究院数据显示，2025年公司权益拿地金额达339亿元，较2024年明显增长，位列百强房企前列。
具体来看，2025年公司新获取21个项目，全部位于一二线城市，其中北京、上海投资占比达66%，投资重心进一步向高能级城市核心板块集中。
上海易居房地产研究院副院长严跃进向《证券日报》记者表示，当前土地市场并未全面回暖，而是呈现结构性修复特征，优质地块竞争加剧。“对具备资金与产品能力的房企而言，在这一阶段加码核心城市，本质上是以相对合理的成本锁定未来利润空间。”
从结果来看，这一策略已对公司货值结构形成支撑。数据显示，截至2025年末，中国金茂未售货值中，89%位于一二线城市，一线城市占比进一步提升。
投资的有效性，还需要通过销售端来验证。从项目表现来看，中国金茂近两年获取的多宗优质地块，已在多个城市实现较好去化与溢价。
例如，在一线城市，公司在北京实现签约销售额突破200亿元；在核心二线城市，位于成都的东城金茂晓棠项目全年实现“14开14罄”，销售额突破50亿元；郑州金茂璞逸云湖“六开六罄”，以35.98亿元销售额位居当地市场前列；西安多个高端项目持续领跑，销售规模2025年首度突破百亿元。
与此同时，公司产品溢价能力持续提升。2025年，公司住宅签约单价提升至约2.7万元/平方米，同比增长24%。
严跃进表示，精准投资不仅体现在城市与地段选择上，更在于能否匹配产品与需求，从而实现项目的快速去化与价值兑现。
良性循环
推动资源高效周转
在投资与销售形成联动的基础上，中国金茂的经营效率也在发生变化。一方面，优质项目加快去化节奏。2025年，公司新项目首开周期缩短至5.2个月，经营现金流回正周期缩短至10.4个月；另一方面，销售回款又反哺新一轮投资，推动资源高效周转。
在业界看来，从单个项目的盈利进一步升级为“投资—销售—回款—再投资”的闭环能力，企业方能在周期波动中保持稳定发展。
从具体实践来看，中国金茂在不同城市采取差异化投资策略，但目标一致——提升项目确定性，加快资金回流。
在西安，公司持续深耕曲江板块。2026年3月，金茂再次获取曲江两宗低密地块，此前其在该区域打造的多个项目已实现热销，形成品牌与产品认知。在业内看来，在已验证板块中持续布局，有助于缩短项目去化周期。
在长沙，中国金茂的投资动作则体现出精准出手的布局思路。2026年3月，公司以20.27亿元底价获取长沙S10地块。该地块被业内视为实现“捡漏式”补仓。
从企业自身节奏来看，此前，中国金茂在长沙核心板块开发的项目已实现较好去化，阶段性面临优质货源不足的问题。在此背景下获取S10地块，有助于逐步完善“一江两岸”布局，实现区域内资源协同。
而在北京、上海等一线城市，公司则更多通过联合拿地方式参与核心地块开发。2025年以来，中国金茂多次联合头部房企获取优质地块，在控制资金投入的同时，提高项目获取成功率与抗风险能力。2026年3月，公司联合象屿地产再度落子上海。
上海普睿数智科技有限公司资管部副总经理缪萌向《证券日报》记者表示，一线城市优质地块总价高、竞争激烈，通过合作方式获取项目，有助于提升资金使用效率，同时增加风险抵抗能力。从实践来看，中国金茂通过区域深耕与一线城市联合拿地相结合的方式，项目去化与现金回流节奏表现不错，在当前行业环境下展现出较强的经营稳定性。
展望未来，在2025年年度业绩会上，中国金茂董事长陶天海表示，虽然当下市场仍在筑底，但结构性机会依然存在，对具备优秀产品力的公司而言，机会大于挑战。中国金茂既对市场保持理性，也有信心在新的一年里取得新的业绩。公司2026年销售规模将继续保持稳中有升。
（编辑 郭之宸）
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