龙光集团公开境外债重组方案 获债权人小组支持

    本报记者 王丽新 见习记者 陈潇

    龙光集团境外债整体展期迎来新进展。1月12日，龙光集团披露境外债务重组方案，方案共囊括了龙光集团合计79.95亿美元的离岸债务，其中离岸债务本金金额为66.49亿美元（不包括应计利息），控股股东提供的总额约为13.46亿美元的贷款。

    公告显示，公司已经与若干现有美元优先票据持有人组成的债权人小组（“AHG”）及其顾问就有关票据重组的条款达成一致，并于1月12日与AHG签署了附有该等条款的债权人支持协议。

    易居研究院研究总监严跃进向《证券日报》记者表示，撤销清盘呈请，公布重组方案，与投资人小组达成协议等等事件都标志龙光解决债务问题迈出积极的一步，也获得了一些债权人的认可。有助于公司加快完成境外债整体管理，实现更稳定的资本结构，为接下来的保交付以及回归正常发展提供有力支持。

    债权人获四选项

    具体来看，龙光集团的债务重组方案提供了四个选项，其中包括现金支付，优先票据和强制可转债，强制可转债，普通票据和强制可转债四种组合，让各债权人按其偏好及需求作出选择。

    在多位业内人士看来，龙光集团的重组方案体现了短期大幅消债，中期转股，长期留债的意愿。

    从细节上，公司寻求通过去杠杆化目标约26亿至30亿美元，以降低境外债务，优化资产负债结构。在现阶段行业大环境下，此等消债规模符合当前情况，尤其是相较于有些房企动辄“腰斩”的消债比例，龙光集团的方案明显优厚。

    从公布的方案来看，若债权人更偏向于“落袋为安”选择现金支付，龙光集团美元债每100美金可支付15美元，尽管有12.67亿美元的上限，但龙光集团当前的债券市场报价不足10美元，成本较低的债券持有方，可以获得较好的回报。

    此外，若选择强制可转债相关方案，投资人则以尽早享受一旦股市反弹带来的债券回收率提升的利好。市场数据显示，当前龙光集团股价为0.6港元/股，近一年平均收盘价0.92港元/股，随着行业的逐渐修复，房地产行业的股价亦有望整体回升。

    若债权人愿意给公司足够的时间休养生息，不希望本金减少，其中的9年期的重组方案可100%全额偿付本金，并附加实物和现金利息。

    大股东亦全力支持公司债务重组，承诺将其13.46亿美元股东借款中的4亿美金参与本次重组减债方案，剩余大股东借款转为第9年和第10年到期的新票据。

    镜鉴咨询创始人张宏伟向《证券日报》记者表示，大股东借款金额较大，转为第9年和第10年到期的新票据显示出诚意。公司积极解决债务问题，有助于短期减轻企业的债务常态压力，通过销售回款逐步恢复企业经营正常。

    接近龙光集团人士向《证券日报》记者表示，方案从现金选项、境外资产、大股东支持等方面，均是优于市场同类房企，相信更能获得债权人支持及通过。尤其是，龙光给出的方案充分考虑了行业未来几年的情况，是可以努力落地的，方案确定性较强。公司通过多种方式优化资本结构，让自己有更多的能力兑现重组方案中对投资人的承诺。虽是无奈之举，但也是公司减轻债务负担、重回经营正轨、保证重组后投资人的债权能全额兑现的必经之路。

    2023年累计完成交付5.3万套

    在多位业内人士看来，当前行业普遍承压的情况下，方案当中龙光集团的债券回收率处于中等偏上水平，方案整体有较强的落地性，体现了公司期望稳妥化解债务风险的意愿。

    据了解，自出现阶段性流动性压力以来，龙光集团通过加快销售回款、缩减运营开支、开展资产盘活等多种方式，全力应对困难挑战，做好“稳经营、保交付”工作，2023年，公司生产经营正常，全年累计完成交付超5.3万套。

    “龙光集团在债务重组方面采取了较为灵活的方式，考虑到了不同债权人的利益，给予了债权人一定的选择权。另外，大股东借款的展期时间也相对较长，这在一定程度上减轻了公司的偿债压力，以实现其境外债务的重组。”IPG首席经济学家柏文喜向《证券日报》记者表示，目前来看，有望在年内实现重组。

    在中指研究院企业研究总监刘水看来，龙光集团此次境外债重组将有助于企业进一步恢复正常经营，加大保交楼力度，并逐渐恢复自我造血能力，切实提高偿债能力。

    “债务重组是‘时间换空间’，获取宝贵时间后，房企要尽快恢复正常经营状态，改善经营现状，逐步修复品牌形象。此外，房企应紧抓‘因城施策’窗口期，快速回笼资金，只有持续的销售回款，才能保障现金流入，增强偿债能力。”刘水说。

（编辑 孙倩）