研发实力强+游戏储备足 多家券商给予祖龙娱乐买入或增持评级

    本报记者 施露

    近日，伽马数据发布的《2021中重度游戏商业化研究报告》指出，2020年国内中重度移动游戏市场规模达到人民币1969.4亿元，同比增长30.81%；六成以上中重度游戏用户在自己喜欢的产品中留存1年以上，长留存用户成为多款头部游戏流水维持稳定的重要原因。游戏精品化趋势已成，处于中重度游戏赛道的游戏厂商自然备受资本市场关注，祖龙娱乐就是其中一家。

    2021年以来，中信建投、中国银河、安信证券、新时代证券、国元国际等多家券商给予祖龙娱乐（HK9990）买入或增持评级，目标价集中在23.56-28.8港元之间。

    中信建投在研报中提出，移动游戏行业正处于跨世代演变的关键时期，拥有较高研发壁垒的公司将在未来获得更大的市场，而祖龙娱乐在游戏引擎等技术领域处于全球领先，持续不断的研发投入为公司构建了较强的护城河。新时代证券指出，祖龙娱乐贯彻精品化战略，强大研发团队为业绩增长保驾护航。

    游戏迎来产业升级红利期，具备强研发底层基因的祖龙娱乐持续加大研发投入，为下一阶段利润释放提供强劲动力。根据年报，2020年，公司研发投入同比增长超38%至人民币5.4亿元，新增人员458人，其中约85%为研发人员。除了北京、成都和长春，2020年底，祖龙娱乐在上海建立了辐射华东的研发中心，吸纳以上海为核心覆盖江浙皖等周边区域的游戏业高端人才。

    作为业内率先使用虚幻引擎4开发大型MMO手机游戏的厂商，2019年～2020年，祖龙娱乐相继出品了中国首款由虚幻引擎4驱动的真3D次世代MMORPG手游《龙族幻想》和旗舰级大世界沙盘战略SLG手游《鸿图之下》，建立了国内较早一批掌握虚幻引擎的团队，并在逐步布局虚幻引擎5的开发，为次世代产品做下一代的储备。

    在夯实研发核心竞争力的同时，祖龙娱乐也在提升自发行能力，以实现研运一体化。年报显示，2020年，祖龙娱乐的自发行业务占比为50.6%。国元国际、新时代证券等认为，祖龙娱乐在海外市场采取差异化战略定制发行及运营，从而逐渐建立属于自身的国际品牌；公司已积累了较多海外发行经验，自研精品《万王之王3D》与《龙族幻想》尝试自发均有良好表现。

（编辑 上官梦露）