A股机会大于风险 债市仍处牛市但波动加大

    进入新的一年，A股市场将会走出怎样的行情？如何把握2019年的投资机会？公募基金普遍认为，市场估值处于历史底部区域，政策将进一步加大股市支持力度，A股机会大于风险。

    A股市场吸引力显现

    平安基金认为，2019年A股市场相对于海外市场的吸引力将会逐渐加大，海外资金有望持续流入。技术创新和消费升级，新能源汽车、光伏、5G等成长行业和低线消费升级品等稳健成长行业，长期成长空间巨大。

    长盛基金认为，在“稳杠杆”政策导向下，货币和财政政策持续缓和，融资成本的稳定、信用利差的收窄以及地方债务压力的缓解，必将持续对市场产生支撑作用。

    景顺长城基金表示，行业配置应围绕两条主线布局，首先是盈利逆周期的行业，受益于原材料成本回落、利率下行且需求稳定，景气趋势逆周期；其次是受益于政策放松的行业，政策包括减税降费、传统与新兴产业基建提速、监管政策回暖等。

    金鹰基金表示，重点关注稳增长政策受益的领域，如基建、地产行业；业绩稳定、高分红、低估值板块，如公用事业、环保领域；弱周期且符合产业升级方向的行业，如5G、人工智能、创新药、游戏等。

    “看好成长、金融地产、基建产业链。”海富通基金分析，一是优选中小盘成长股，二是受益政策稳增长、系统性风险降低逻辑的地产板块以及建筑等基建产业链。

    倾向信用债优选个券

    对于债券市场，前海联合基金预计2019年债市仍处于牛市，但斜率放缓，波动加大；趋势上，实体融资仍在下行，资金供需缺口逐步缩窄仍利好债市。

    长盛基金认为，上半年债市机会相对确定，下半年政策不确定性增加，可能对债市形成冲击。

    利率债方面，平安基金认为在“基本面回落+货币政策宽松”的组合下，预计一季度债券市场依然相对友好，考虑到跨年短端收益率上行较多，而跨年后大概率回落，短端确定性更高。海富通基金指出，在利率债的策略上可视持仓情况进行灵活操作。

    前海联合基金表示，2019年整体的配置策略会更倾向于信用债，“宽货币”向“宽信用”转变进程会加快，期限利差基本处在中位，信用债在绝对收益会有优势。

    平安基金认为，一季度信用债系统性投资机会或逐步减少，赚钱机会将来自对期限、品种、杠杆的合理把握。未来随着宽信用效果逐步显现，信用利差可能压缩，关注中等资质债券的修复性机会。

    “信用利差呈现两极分化，杠杆息差策略依然最优。”海富通基金表示，预计资金将保持平稳，杠杆息差策略依然可行。转债方面，精选个券逐步布局或是可行策略，看好计算机、消费医药、银行和军工。

    对于海外债市，2018年QDII冠军融通中国概念债券基金经理成涛表示，中资美元债的估值水平已经处在历史低位，特别是美元高收益债板块，收益率已经大幅优于相同资质的境内人民币信用债，2019年更看好中资美元债市场的投资价值。