微盟集团获海通国际“买入”评级 上调目标股价至5.20港元

    本报记者 施露

    3月25日，海通国际发布了对微盟集团的研究报告，报告中给予微盟集团（02013.HK）评级「买入」，上调微盟集团（2013.HK）每股营利预期，目标股价5.20港元。

    根据年报显示，微盟2018年收入为8.651亿元，同比增长62%，经调整净利润为0.51亿元人民币，同比增长355%。微盟此次的收入符合海通国际的预期，但由于较好的控制了成本，经调整利润比海通国际的预期多了36%。得益于微盟扩大了产品所覆盖的行业，并且细分整合现有产品，SaaS业务的收入同比增长了32%。从长远来看，SaaS仍将是微盟的核心业务并会带动营收的增长，微盟计划继续对SaaS产品进行投入，海通国际预期未来此项业务的盈利能力仍将上升。根据海通国际的现金流折现模型，海通国际对SaaS业务估值为每股2.85港元。

    除了核心SaaS业务的强劲增长，微盟的精准营销业务也获得了爆发式增长。

    微盟精准营销业务2018年营收为5.18亿元人民币，同比增长了91%，广告主数量同比增长62%，得益于微盟对于区域及行业广告主的深入覆盖，2018年精准营销毛收入同比增长167%至约25亿元人民币。基于2019年的15倍市盈率，海通国际对精准营销业务的估值为每股2.20港元，并且海通国际将每股估值再次上调0.15港元，达到每股2.35港元。

    同时，海通国际对于微盟的营收前景表示乐观，并且将其视为腾讯控股（700.HK）营销业务扩张的主要受益平台。海通国际使用分布加总模型评估股票并且将目标价格从5.10港元提高至5.20港元，以反映海通国际对每股收益预期的修正。