本报记者 王僖
山东道恩高分子材料股份有限公司（以下简称“道恩股份”）10月13日晚间发布2026年前三季度业绩预告，预计前三季度归母净利润2.84亿元至3.84亿元，同比增长117.38%至194.10%。公司在公告中将增长归因于新领域、新产品开发、子公司业务整合，以及自2026年2月起合并宁波爱思开合成橡胶有限公司（以下简称“宁波爱思开”）报表。
收购并表后加速扩产
据了解，2025年12月，道恩股份公告拟以5.16亿元自有资金，收购爱思开致新投资香港有限公司所持宁波爱思开80%股权；2026年2月，交易通过经营者集中反垄断审查，宁波爱思开纳入合并报表；6月，工商变更手续完成——从签约到并表，前后约两个月。
交易推进之快，缘于双方多年业务往来。道恩股份副总经理、董事会秘书王有庆对《证券日报》记者介绍，公司此前长期采购宁波爱思开的产品，用于核心产品完全硫化热塑性硫化胶（TPV）的开发。
道恩股份收购的，是年产6.5万吨的三元乙丙橡胶（EPDM）装置，以及一整套技术与专利。按照收购公告，道恩股份另以不超过6470万元受让SK集团关联方持有的相关专利、专有技术及商标。EPDM是汽车密封条、电线电缆等领域的关键材料，也是TPV的核心上游原料，高端牌号长期依赖进口。道恩股份在2026年半年报中称，由此“承接钒系溶液聚合EPDM全套研发与生产技术，成为国内唯一兼具EPDM聚合+TPV动态硫化完整研发能力的民营材料企业”，“彻底解决长期外购EPDM导致的配方迭代受限、原料性能不可控痛点”。
收购只是第一步。今年上半年，宁波爱思开实现营业收入5.35亿元、净利润1.1亿元，对道恩股份净利润的影响达10%以上。据王有庆介绍，协同已在多环节落地：TPV与EPDM同用于汽车玻璃密封件等部件，公司可向同一客户提供组合材料方案；公司还可自主开发适配TPV的EPDM牌号，摆脱对外部供应商排产计划的依赖；白油等共用原料的联合采购也已实现降本。
更进一步的信号是扩产。6月9日，距并表仅4个月，道恩股份董事会审议通过宁波爱思开投资5亿元扩建“年产2.5万吨乙丙橡胶项目”；项目按公告建设期为2年，建成后，宁波爱思开EPDM总产能将由6.5万吨/年提升至9万吨/年。据王有庆介绍，直接动因是宁波爱思开“满负荷生产”叠加市场“紧平衡”，“EPDM属重资产行业、技术门槛高，新进入者短期内难以形成有效供给；同时，宁波爱思开原有的预留土地与公用工程可以复用，当地审批推进也很快。”
沿主线并购战略清晰
从更长周期看，宁波爱思开是道恩股份并购版图上的一块新拼图，不是孤例。2016年至2025年，这家公司的营收规模从不足8亿元增长到突破60亿元，产品矩阵从TPV、改性塑料、色母粒三大品类扩展为弹性体、改性塑料、色母粒、聚酯材料等多品类，并向产业链上游延伸。这一增长轨迹背后，并购是一条清晰的主线。
2018年，道恩股份以2.58亿元现金收购青岛海尔新材料研发有限公司（以下简称“海尔新材”）80%股权，切入家电供应链。今年上半年，海尔新材实现营业收入16.24亿元，约占公司同期营业收入的四成；2025年末至2026年，公司向上游落子宁波爱思开；今年8月，又以3146万元收购江苏北化新橡新材料科技有限公司（以下简称“江苏新橡”）91.4%股权，向无卤阻燃电缆料等高端领域延伸。
期间并非没有波折。该公司此前推进的对山东道恩钛业股份有限公司（以下简称“道恩钛业”）的收购，于今年6月终止。该公司在投资者说明会上表示，道恩钛业与公司现有业务存在产业协同，未来是否继续并购存在不确定性，但“公司整体战略方向和资本运营计划不会因单一项目的变化而发生根本性调整”。
王有庆介绍，上市以来，道恩股份先后完成多笔并购，思路一以贯之：围绕化工新材料主业，沿产业链上下游寻找关键核心技术环节、盈利能力强、符合新质生产力方向的标的；同时注重收购成本与投后整合。
中国社会科学院上市公司研究中心秘书长张小溪对《证券日报》记者表示，传统行业需要通过并购重组提升集中度、出清低效产能，新兴行业则需要借助并购实现“补链、强链”。
对道恩股份而言，5亿元的扩产项目刚刚起步，建设期为2年；江苏新橡的股权交割尚未全部完成，“买得到”之后能否“接得住”、用得好，这份并购样本的“后半篇文章”，还需要后续“成绩单”来作答。
（编辑 孙倩）
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