分红、回购常态化 上市公司“回报意识”持续增强

    本报记者 李勇

    现金分红（分红）和股份回购（回购）是上市公司回馈投资者最直接、最核心的两类方式‌。近年来，A股公司纷纷加大分红力度，增加分红频次，股份回购的数量和规模持续保持高位。Wind统计数据显示，截至9月1日，A股有865家公司披露了2026年半年度利润分配预案。其中，有778家公司拟进行现金分红，分红总规模接近7000亿元（含已实施完毕的公司）。截至9月1日，A股今年已有3443家公司实施股份回购，回购总金额达1567.73亿元。

    辽宁同方律师事务所海口分所主任胡明明律师在接受《证券日报》记者采访时表示：“分红、回购案例的不断涌现，折射出A股上市公司回报意识的持续提升，‘重回报、重价值、重长期’的市场生态正在加速成型。”

    年中分红队伍进一步壮大

    现金分红，是上市公司将经营产生的税后净利润以现金形式回馈股东，是投资者分享企业发展红利最传统、最直观的方式。从实施前提来看，现金分红来源于企业盈利形成的可供分配利润，考验着上市公司真实、可持续的盈利能力与现金流水平。

    金杯汽车股份有限公司（以下简称“金杯汽车”）此前因长期存在累计未弥补亏损，数十年未能实现分红，一度被市场称为“铁公鸡”。近年来，随着公司经营的持续向好，金杯汽车持续夯实盈利基础，积极创造分红条件。

    2025年末，金杯汽车通过使用盈余公积、资本公积弥补累计亏损，在2025年度实现上市以来的首次分红。2026年半年度，金杯汽车再推分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利0.1元，合计将派发现金红利1304.56万元（含税）。

    沈阳兴齐眼药股份有限公司（以下简称“兴齐眼药”）深耕眼科药物赛道，上市以来营收规模和盈利质量稳步攀升。在高质量发展的同时，兴齐眼药积极践行股东回报，自2021年起，在年度分红基础上，连续6年进行中期分红，持续提升投资者获得感。2026年半年度，兴齐眼药拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），共计将分配现金红利1.06亿元（含税）。

    统计数据显示，除865家披露半年度利润分配预案的公司外，年内还有16家公司实施了一季报分红或特殊分红，A股分红体系愈发完善。

    “从年度分红常态化，到年中分红队伍的不断壮大，是资本市场基础制度完善、上市公司治理理念升级的集中体现。”苏商银行特约研究员武泽伟在接受《证券日报》记者采访时表示。

    在胡明明律师看来，持续、稳定的现金分红，本质上是股东合法分享企业经营成果的机制，能够直观验证上市公司盈利真实性、经营稳定性及现金流健康度，向外传递企业稳健经营的积极信号，也代表着企业不再一味追求规模扩张，更加注重稳健经营、价值创造与股东回报并重的新发展理念。

    股份回购成常态化工具

    与现金分红必须依托可供分配利润的硬性约束不同，股份回购更为灵活。上市公司可使用闲置资金回购股份，并用于股权激励、员工持股计划或注销等。其中，注销式回购直接缩减公司股本，增厚每股收益，常被市场视为“免税分红”。

    7月20日晚间，恒力石化股份有限公司（以下简称“恒力石化”）曾披露总规模2亿元（含）至3亿元（含）的新一期回购计划，回购股份拟用于股权激励或员工持股计划。此前，恒力石化已经完成了四期回购计划。重组上市以来，恒力石化已累计回购超33亿元。

    兴齐眼药8月10日披露公告，公司于今年7月初启动的回购计划已实施完毕。公司回购的240.50万股全部注销用于减少注册资本，注销回购股份数量占注销前该公司总股本的0.67%。

    除已落地实施的股份回购，Wind统计数据显示，截至9月1日，今年有1367家公司公布2026年回购预案，预案累计总回购股数126.48亿股，预案累计总回购规模超1500亿元。从结构看，今年发布的预案中，注销式回购占比快速提升。按回购预案数量计算，注销式回购占比已超五成。

    “近年来，监管层不断优化回购配套规则，简化回购决策流程、拓宽资金来源，细化监管要求，压实主体责任，构建起‘松便利+严约束’的回购环境。”胡明明律师表示，股份回购常态化是当前市场制度、产业资本与投资者认知共同升级的结果。如今，股份回购已不仅是市值维护工具，更是上市公司常态化、制度化的股东回报手段，将有效增厚市场回报，夯实长期投资价值。

    重回报生态加速成型

    分红与回购双双走向常态化，背后是资本市场生态的悄然变化。对于投资者而言，分红是“真金白银”的现金回报，注销式回购直接增厚股东权益、优化股本结构，两类工具各有优势。

    “大规模、常态化的股份回购与现金分红的持续落地，释放出多重积极信号。一方面印证上市企业基本面稳健，现金流健康，抗风险能力不断增强；另一方面彰显企业管理层对自身长期发展充满信心。”武泽伟表示，常态化的分红和回购是上市公司适配资本市场成熟化发展的主动转型，意味着A股市场经营逻辑从侧重规模扩张，全面转向稳健经营、价值回报并重的新模式。

    常态化股东回报机制也在重塑市场投资生态与投资逻辑。持续稳定的分红、回购举措，有效弱化了市场短期投机炒作氛围，压缩了题材炒作空间，引导投资者更加关注企业基本面、盈利稳定性与长期成长性。

    “随着‘重回报、重价值、重长期’市场生态的加速成型，‘企业稳健经营—持续回馈股东—吸引长期资金—倒逼治理优化’的正向闭环全面形成，A股价值投资的底层根基不断夯实，市场高质量发展的韧性持续增加。”胡明明说。

（编辑 上官梦露）