近三年亏损额持续扩大 南方航空拟分拆南航物流至上交所主板上市

    本报记者 李雯珊 见习记者 熊悦

    3月29日，南方航空发布了拟分拆所属子公司南方航空物流股份有限公司（下称“南航物流”）上市的预案。预案显示，南航物流拟在上交所主板上市，发行上市时间、发行数量、发行价格等尚未确定。

    据悉，此次分拆已于2023年3月28日召开的公司第九届董事会第十三次会议审议通过，相关议案尚需公司股东大会审议通过，并取得上交所批准发行，最终能否上市存在不确定性。

    营收占比在7%左右

    南方航空表示，此次分拆上市不影响公司的股权结构。分拆上市完成后，公司控股股东仍为南航集团，公司实际控制人仍为国务院国资委。同时，南航物流仍为公司合并财务报表范围内的控股子公司，南航物流的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。

    资料显示，南航物流成立于2018年6月份，是以原南方航空下属货运部为基础，整合公司旗下货运资源成立的货运子公司。主营业务包括航空货运、现代仓储服务和供应链综合解决方案。2020年底，南航物流实施混改，引入上海隐南、国新双百、钟鼎远祥等多家战略投资者。

    由于南航物流为南方航空旗下航空货运业务的经营主体，故南方航空将公司在疫情前，即2017年至2019年的货邮运收入作为南航物流营业收入的最佳估计数。公告显示，2017年至2019年，南方航空的货运及邮运业务收入分别为90.82亿元、100.26亿元和96.15亿元，占主营业务收入分别为7.26%、7.1%和6.34%。归母净利润分别为59.14亿元、29.83亿元和26.51亿元。

    公司表示，“分拆上市后，短期内，公司按权益享有的南航物流的净利润存在被摊薄的可能，但是中长期来看，南航物流可通过本次分拆上市，增强自身资本实力、提升业务发展能力，进一步提高市场综合竞争力、扩大业务布局，进而有益于公司未来的整体盈利水平。”截至2022年12月31日，南方航空持有南航物流55%的股份，南航集团直接及间接持有南航股份66.52%的股份。

    亏损持续扩大

    值得注意的是，此次南方航空分拆南航物流上市，原因之一是缓解资金压力。其在公告中提到，受前期航空业市场需求下降等因素影响，公司日常客运业务面临经营困难，承受了较大的资金压力。

    2022年，南方航空的归母净利润亏损进一步扩大至326.8亿元，营收同比下滑14.35%至870.59亿元。南方航空有七成以上的营收来自旅客运输业务。2022年，公司的旅客运输收入同比下降20.39%至600.17亿元，占比71.96%；旅客周转量为1020.78亿客公里，比上年同期下降33.03%；每收费客公里收益为0.59元，同比上升20.41%。同时，公司经营活动产生的现金流量净额同比下滑74.09%至34.65亿元，资产负债率达82.34%。

    实际上，2020年至2022年，南方航空的归母净利润亏损持续扩大，亏损金额分别为108.4亿元、121亿元、326.8亿元；负债金额也呈攀升趋势，分别为2412.52亿元、2387.03亿元、2568.87亿元。

    IPG中国首席经济学家柏文喜告诉记者，航空公司分拆物流板块上市，反映出疫情影响之下，航空公司流动性困境所带来的运营压力，同时也释放出航空物流领域竞争加剧、整合加快的信号。

    南方航空还提到，此次分拆上市有利于重塑南方航空的估值体系。公司“可以继续从南航物流的未来增长中获益，有利于国有资产的保值增值，实现南方航空全体股东整体利益的最大化。”

    中国民航大学航空经济研究所所长李晓津教授对《证券日报》记者表示，航空公司的货运物流业务与客运业务的差别较大，不宜置于一体。若能独立上市，南航物流可能获得更大发展机会。

（编辑 乔川川）