美的拟发行12亿美元境外债券 家电行业资本品牌出海加速

    本报记者 李春莲 见习记者 王镜茹

    12月26日晚间，美的发布公告称，拟在境外发行总额不超过（含）等额12亿美元境外债券，旨在拓宽融资渠道，降低融资成本，助力公司绿色战略落地。

    根据公告，此次募集资金主要用于美的绿色设计和绿色制造相关项目，如环保高能效产品的设计和开发，生产制造设备的低碳节能升级以及能源结构的绿色升级，提高可再生能源采购量等。

    专家称，美的此次境外融资，进可实现多元化，退可补充流动性。

    寻求更低融资成本

    一般来说，上市公司发债就意味着“借钱”。然而三季报数据显示，美的账上货币资金多达558.71亿元。

    偿债指标方面，公司流动比率为1.37、速动比率为1.20，现金到期债务比为65.98%；现金流量方面，公司经营活动产生的现金流量金额为77.20亿元，与去年同期相比增加16.81%。

    也就是说，无论从偿债能力还是现金流量看，美的似乎并不“差钱”。那为何选择此时发行境外债呢？

    国泰君安研报认为，当前美元加息尚未正式落地，美元Libor处于较低位置，此时发行可能更有利于未来公司财务成本的优化；此外，凭借较好的信用，美的在境外市场或可享受更低的融资成本。

    据悉，11月15日，标准普尔公司将美的集团信用评级上调至“A”，为国内民营制造企业最高信用评级。

    中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林告诉《证券日报》记者：“当前美元在低利率的末期，明年年中美元或将进入紧缩阶段。趁着目前利率还在低位，多发美元债，可吸收一些流动性，增强资金的可持续性。”

    “保持融资能力是巨头公司持之以恒的财务目标。”锦华基金总经理、中国注册会计师秦先生在接受《证券日报》记者采访时表示：“公司可通过债务与股权结构切换、债务长短久期置换、不同汇率不同利率间的债务置换，拓宽融资渠道、提高融资能力，降低财务成本。”

    资本品牌加速出海

    除了财务方面的考虑，业内称美的发行境外债券或也与海外业务拓展有关。

    根据公告，此次美的发行美元债所募资金主要用于绿色设计和绿色制造相关项目。然而根据国泰君安研报，目前美的国内生产过程并不存在过多高耗能环节。

    对此，国泰君安研报认为，此次募资的用途不排除是为应对海外更严格能耗标准，对海外产能进行升级优化，进一步扩建海外高效产能，助力海外业务发展。

    随着国内家电市场增速放缓，出海已成为企业盈利增长重要途径。

    Wind数据显示，美的海外营收已连续5年占比超过40%。2016年至2020年，美的海外营业总收入分别为640.12亿元、1039.56亿元、1104.08亿元、1167.84亿元、1210.81亿元，占比分别为40.05%、42.97%、42.17%、41.80%、42.38%。

    美的副总裁、美的国际总裁王建国曾表示，到2025年美的海外营收有望超过2000亿元，占国际市场份额达到10%。目前，美的已形成包括美的、COLMO、东芝、Arctic King、Master Kitchen、Eureka等在内的海外市场品牌矩阵。

    “美的业务已实现国际化布局，但资本布局还需‘补课’”，透镜公司研究创始人况玉清告诉《证券日报》记者：“家电行业要想‘出海’，不仅要实现产品品牌的出海，同时也要促使资本品牌出海。前者靠物理产品实现，后者则靠资产产品（股票、债券及其衍生品等）实现。”

    秦先生则认为，与国际融资市场保持适度的接触可让国际投资者更了解国内企业，这也是主动塑造企业海外形象、提振中国品牌海外影响力的重要手段之一。

（编辑 田冬 上官梦露）