不讲武德的沃森生物，认怂了！

    作者|郝美平

    来源|野马财经

    沃森生物转让子公司股权一事，上演72小时剧情大反转。最初发布股权转让公告后，沃森生物被投资者质疑11亿“贱卖资产”，随后沃森生物转让股权一事引来深交所的问询。在投资者和监管机构的双重挤压之下，沃森生物认怂，表示“不卖了”。

    被质疑“贱卖资产”后不卖了

    12月7日，沃森生物发布公告，表示暂不推进转让子公司股权一事。这也意味着，沃森生物转让子公司股权一事，被投资者按下了暂停键。

    尽管及时踩下了“急刹车”，但7日收盘，沃森生物跌停，股价36.53元/股，市值563.8亿元。

    事件起源于12月4日，沃森生物公告称，将11.41亿元转让所持有的子公司上海泽润32.6%的股权。交易完成后，沃森生物不再控股上海泽润，而是变为第二大股东，持股比例从65.14%降为28.5%。

    公告一经发布，立即引发投资者的不满。有投资者认为沃森转让上海泽润股权属于“贱卖资产”。

    为何投资者会有这种质疑呢？

    上海泽润是沃森生物的控股子公司，主要产品是二价和九价HPV疫苗。早在今年4月，上海泽润的二价HPV疫苗就已经完成了Ⅲ期临床研究并获得了《临床试验报告》。

    6月份，该疫苗的生产申请获得国家药品监督管理局的受理。这意味着第二个国产二价HPV疫苗距离正式上市只差“临门一脚”。

    在此节点，沃森生物选择出卖上海泽润股权，让投资者看不懂。此前，天风证券曾在研报中分析，不考虑海外市场的情况下，沃森二价HPV有望实现销售收入超过10亿元，若考虑海外市场，则销售收入或突破20亿元。

    这样看，沃森生物卖掉即将兑现的上海泽润，对股东收益而言，算不上明智之举。

    就在沃森生物周六下午紧急召开的90分钟电话会议上，不满的投资者甚至激动地喊出：“能不能换一下沃森的董事长和管理层？”。

    此外，关于上海泽润，投资者直言：“泽润产品马上上市了，可以自己造血了，为什么要卖？”甚至有投资者表示：“你们把我们这些炒股票的当傻子吗？你看看万泰生物值多少钱，你竟然卖的那么低！你们这些人不相信因果报应吗？”

    对于投资者的质疑，沃森生物董事长李云春在电话会上表示，放弃上海泽润控股权，对上市公司、对上海泽润都是好事。

    不过，投资者对于沃森生物的解释并不买账。有投资者在电话会上称，“如果你们问心无愧的话，应该在现在这个时候，我觉得应该先停牌。”该投资者进一步分析，在沃森生物让出对上海泽润的控股权之前，应当先理清为什么上海泽润在沃森生物的体系内就不能进行激励，“我觉得沃森这个平台没有问题，如果沃森这个平台没有问题的话，可能是管理层的问题，换一个管理层可能能够更好的发展”。

    此外，投资者直言，目前中国资本市场发展越来越健康，监管对于投资者的保护也越来越到位，“如果这样一个议案能够在现在的中国资本市场获得通过的话，我觉得是一个耻辱。”

    李云春的回答是：“对这个事情我们是基于沃森自身的发展的，你可以质疑我们的管理水平差，但你不能质疑我们的人品。”

    11亿转让股权有隐衷？

    为何沃森生物一份转让股权的公告会引发投资者这么大的反响呢？这与沃森生物自身的性质有关。

    沃森生物目前并无实际控制人，大股东是云南省工业投资控股集团，持股4.97%。有相关人士分析，这样分散的股权结构，即使资产真的被“贱卖”，对核心股东的影响也有限。

    如今，这笔不被投资者看好的交易已经被叫停。数据显示，今年年初，沃森生物的股东人数为2.79万人，截止9月底，股东人数暴增至11.94万，暴增328%。

    一方面投资者涌入，另一方面，高管却在频频减持。查询李云春的减持记录，2017年7月至今，李云春累计减持7次。2010年，沃森生物上市时，李云春的持股比例在20%以上。截止今年3季报，李云春的持股仅剩3.13%，套现高达几十亿。

    12月6日，在和投资者“激战”之后，沃森生物收到了深交所的关注函，要求其就7组问题进行补充说明，其中包括上海泽润此前是否存在因激励不足等影响发展的问题；转让控股权是否存在利益输送，是否存在股权激励，以及年底突击出售资产调节利润等。

    具体来看，2018年7月4日，沃森生物披露了《2018年股票期权激励计划（草案）》，《计划》显示，沃森生物2019年及2020年，两年业绩考核指标是累计净利润不低于12亿元。

    2020年11月3日，沃森生物披露的《2020年股票期权激励计划（草案）》显示，2020年及2021年两年，业绩考核指标累计净利润不低于22亿元，公司2021年及2022年两年累计净利润不低于27亿元。

    深交所要求沃森生物说明上述预计股权处置收益计算过程及收益确认的依据。另外，据沃森生物的公告，本次交易或产生约11.8亿元至12.8亿元的净利润。因此，深交所要求沃森生物说明本次交易是否存在通过年底突击出售资产调节利润的情形。

    此外，2019年，沃森生物的净利润为1.42亿元，这也意味着要完成2018年12亿的目标的股权激励计划，上市公司2020年实现净利润最少要达到10.58亿元。

    根据三季报，沃森生物前三季度净利润4.35亿元，较10.58亿元还有较大差距。因此，深交所下发关注函，要求沃森生物说明本次交易是否存在为达到2018年、2020年股票期权激励计划的业绩考核指标而出售上海泽润股权的情形。

    投资者的“怒呛”是导火索，深交所关注函则触及了本次交易的核心，一则“关注函让沃森生物的股权转让“黄了”。不过，对投资者而言，未必不是一场胜利，毕竟怎么看都是维护了自身的利益。