恒力股份预计2018年净利翻番 炼化项目将全面投产助力业绩快跑

    ■本报记者 李勇

    “芳烃产业链”高景气度带动恒力股份经营业绩快速增长。1月30日晚间，恒力股份披露2018年业绩预增公告称，预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润36亿元，同比增长109.38%，如果公司能实现上述业绩增长，将创下公司上市来的最好业绩。

    业绩增长PTA功不可没

    恒力股份2018年经营业绩预计大幅增长，与公司并表的PTA业务有很大关系。

    《证券日报》记者观察到，国内现货市场的PTA价格在持续回升的过程中，还迎来了2018年一波暴涨。据Wind数据资料，2018年下半年，国内现货市场的PTA价格最高曾达到9300元/吨左右。PTA的超景气表现，让权益产能规模最大的恒力股份大赚，去年第三季度公司单季净利润曾创下17.70亿元的历史最高记录。

    目前，恒力股份拥有年产660万吨的PTA产能，是全球单体产能最大的PTA生产基地。此外，公司还有500万吨新产能在建，是目前我国PTA权益产能规模、在建产能规模最大的上市公司。

    有业内人士向《证券日报》记者表示，PTA景气度的持续改善是行业供需格局变化的必然结果，随着下游聚酯、民用丝等继续新增投产，短期内PTA又没有新产能投放，PTA的供需还将维持紧平衡状态，盈利能力依旧看好。

    长城证券在相关研报中分析，PTA在2019年几乎没有新装置投产，PTA利润可能会维持在高位。

    除了PTA业务，恒力股份聚酯化纤业务2018年也保持了相对较为稳定的盈利区间。公司目前拥有年产281万吨的高端聚酯产能，主要分布在民用丝、工业丝、聚酯薄膜和工程塑料等高端产品研发领域，具备明显的行业技术研发领先优势与规模化成本竞争优势。恒力股份在公告中表示，在“聚酯化纤+PTA”双轮业务驱动下，公司上下游产能一体化协同的产品经营模式有效优化，提升了上市公司的盈利能力水平。

    炼化项目将助力业绩快跑

    “以对二甲苯为代表的‘芳烃产业’和以乙烯为代表的‘烯烃产业’并称为石油化工产业的‘两大家族’，由于对二甲苯下游产业链条长，附加值高，因此以对二甲苯为代表的芳烃产业加工也被誉为‘黄金产业链’。”上术业内人士表示，“如果说2018年业绩支撑看的是PTA以及下游聚脂加工业务，那么2019年后，对于恒力股份来说，最重要的看点就是炼化项目全面达产后带来的全产业链协同效应。”

    上述业内人士表示，PX产业链中80%的下游产业在中国，而PX目前是整个产业链条中利润最好的环节。恒力股份炼化项目的率先投产，也将有望率先受益，带动未来业绩继续快跑。

    记者了解到，公司2000万吨/年炼化一体化项目目前已取得了关键性进展。常减压等装置已于1月21日顺利产出完全符合设计标准的产品，下游装置正进行油联运，分步进入开车状态，预计将于今年3月底前打通生产全流程，实现整个炼厂满负荷生产运营。随着炼化项目有加快投产，恒力股份将在行业内率先贯通全产业链，突破公司现有原材料供应瓶颈，实现在行业内的竞争领先优势。

    申万宏源在研究报告中强调，炼化一体化以及原料多元化是未来发展趋势，建议关注恒力股份等相关标的。

    据恒力股份前期披露的公开资料显示，炼化项目达产后年预计可实现营业收入916亿元，平均净利润为128.8亿元，投资回收期为6.02年。