兴业基金腊博：利率大幅上行风险较小

    本报记者 王思文

    8月份，监管针对银行理财产品的价值计量方法做出重要安排，进一步压实和推进银行理财产品净值化管理要求，有市场人士分析称，这在短期内会对银行理财产品市场造成较大影响。而资管新规落地以来，与银行理财的竞合中，公募基金凭借先发优势，在产品标准化运作、信息公开披露和投资者适当性管理等方面均处于领先位置。其中，“固收+”产品近年来已成为银行理财替代的热门品种。例如9月15日，兴业基金固定收益投资部公募债券投资团队总监腊博拟任基金经理的“固收+”产品兴业聚兴混合型证券投资基金将发售，公告显示该产品股票投资占基金资产的比例为0%-30%。

    腊博对记者解释称，兴业聚兴是其团队着力布局的股债1/9配比细分策略产品，进一步完善了“固收+”产品线，在结构上相较于股债2/8策略股票仓位要低、债券仓位更高，净值表现更偏向于稳定的一款理财替代产品。因此，比起其他权益资产配置比例更高的“固收+”产品，腊博倾向于把兴业聚兴定位为“理财+”，他也将更为聚焦绝对收益的实现和净值回撤的控制。

    对于“固收+”类产品的投资策略，腊博对记者表示，“我们聚焦绝对收益，重点关注多资产、多策略收益贡献和持续性收益来源。”在腊博眼里，可持续性主要来自三个方面：一是资产多元化、策略多元化、收益多元化。二是寻找到可持续和确定性较大的收益来源，例如债券的票息和上市公司的盈利增长、低估值因素等。三是拥有可一贯执行的策略，如动态平衡组合风险和收益、大类资产估值比较，以及采用债券久期和股票估值的对冲策略等。

    展望后市，腊博认为经济和货币政策层面对债券市场偏利好，利率大幅上行的风险较小。

    而在股票市场方面，“今年风格表现得比较极致，在结构性行情下，股票收益率主要由业绩驱动和估值收敛共同影响，而收敛的过程中股市的波动性会加大。”腊博对记者表示，“目前越来越多行业估值处于历史低位或回归到合理位置，在低利率环境中，股市仍然有配置价值，但需要有效控制波动。我们仍然相信长期的业绩增长是主要的收益来源，因此仍然会继续坚持以合理价格买入优秀公司的运作模式。”

（编辑 田冬）