北信瑞丰基金黄祥斌：TMT行情难言结束

    2018年以来A股市场波动幅度加大，对此，北信瑞丰权益事业一部负责人黄祥斌表示，近期外围市场因素对A股的短期影响正在逐步消化，受益于流动性宽松的TMT行情还难言结束，投资者应理性对待和把握市场震荡带来的投资机遇。

    黄祥斌认为，今年以来市场波动或归结于三个方面的数据背离。

    首先，较好的经济数据和较差的经济预期之间的背离。理论上人民币汇率升值应是大概率事件，但强势货币可能导致的出口受损叠加受房地产、基建投资拖累的投资预期，未来经济前景似有下滑趋势。但是，从1-2月的宏观经济数据以及3月的PMI数据分析，中国经济韧性依然较强。这两者的背离，加大了投资者对经济政策以及市场风格判断的难度。

    其次，较为宽松的货币政策环境和较好经济数据之间的背离。美联储加息叠加国内较好的经济数据，使得我国央行跟随加息或不对称加息的预期升温，不过仅上调了逆回购利率5个基点来应对，低于市场预期。

    最后，针对TMT板块较明显的政策导向和该类标的较高的估值水平之间的背离。这也加大了投资者把握市场风格的难度。

    黄祥斌表示，错综复杂的国内外环境促使较为宽松的经济政策环境正在成为可能。他预测，受益于流动性宽松的TMT行情还难言结束。不过值得注意的是，虽然现存标的普遍估值偏高，技术含量有限，难言就是“独角兽”，但是从国家战略看，真正的“独角兽”回归是大势所趋。另外，军工板块也值得关注。

    他判断，在一个较好的经济数据环境下，宽松的货币政策还难以形成一致预期，因此，市场较难走出趋势性行情。同时，较高的涨幅、较快的涨速都给TMT板块短期带来了调整压力，短期内市场更多以震荡为主。