鹏扬基金副总经理李净：以“四新”维度设定资管配置坐标系

    本报记者 昌校宇

    围绕如何设定资管配置新坐标、发展新质生产力，日前，鹏扬基金副总经理李净在接受《证券日报》记者专访时表示，资管配置的新坐标，不是再去找一条热门赛道，而是把配置坐标系从传统的“景气+估值”两维，升级到“要素—产业—生产方式—安全底座”四维。她用公式概括：“公募服务新质生产力的资管坐标＝新要素×新产业×新生产方式×新安全底座。”

    “四个要件之间我用的是乘号，不是加号。”李净分析说，加号意味着可以取舍、可以单兵突进；乘号则意味着缺项即归零、短板决定上限。任何一个维度缺失，整体配置效能都会被稀释甚至归零。因此，“设定新坐标”本质上不是在四条坐标轴里挑一条，而是四条轴必须同时发力，乘数效应才起得来。

    第一，新要素坐标——配的是“数据要素”。党的十九届四中全会首次将“数据”增列为一种生产要素，此后国家加快培育数据要素市场、搭建数据要素基础制度体系。“十五五”时期数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到12.5%这一目标，给这条坐标轴划出清晰刻度。沿这条轴配置，产业逻辑有两条：一是推进数据资源的产业化应用，二是推进各行各业的数字化改造。鹏扬基金在数字经济领域布局了权益类基金，支持投资者参与数字经济投资。

    第二，新产业坐标——配的是“产业代际”。政策面对新产业分了两大类：第一类是打造新兴支柱产业，第二类是前瞻布局未来产业。这条坐标轴的刻度是“产业代际”——不是追当期景气，而是提前卡位下一代产业。在主动领域，鹏扬基金发行多只科技主题基金，发挥主动管理前瞻产业趋势和定价能力，支持技术突破与产业壮大；在被动领域，鹏扬基金旗下科创创业50ETF联接基金Y份额纳入个人养老金目录，引导长期资金投向战略性新兴产业与未来产业。

    第三，新生产方式坐标——配的是“效率跃迁”。生产方式的创新与升级，通过数字化、智能化、绿色化改造，能创造更高品质的产品与新型消费场景、降低高品质产品成本，形成需求牵引供给、供给创造需求的高水平动态平衡。今年发布的《扩大消费“十五五”规划》，为新质生产力带来丰富需求场景。这条坐标轴的刻度是“全要素生产率”——不是只看当期利润，而是看效率的实质性跃升。鹏扬基金从供需两端布局：供给端布局先进制造主题基金，需求端布局消费主题基金，还创造性地将量化选股方式用于消费主题投资，给投资者提供差异化选择。

    第四，新安全底座坐标——配的是“发展韧性”。保障经济安全，是因地制宜发展新质生产力的前提和内在要求；如果没有经济安全保障，发展新质生产力的可靠性就不足。这条坐标轴的刻度是从“收益最大化”转向“发展与安全并重”。实体经济安全方面，国内企业“出海”参与全球资源配置、开拓海外市场、布局海外产能与供应链，有助于提升产业竞争力、增强产业链韧性，获取关键资源、技术与市场，壮大实体经济力量。鹏扬基金正在储备布局“出海”策略的主动权益类基金。金融安全方面，利率是资产定价的基石、宏观调控的中介，利率风险牵一发而动全身。鹏扬基金固收业务线建立体系化国债期货交易团队，在固收类产品中灵活运用多头替代、套期保值、曲线交易等策略，帮助客户管理利率风险、应对市场波动、拓展收益来源。