本报记者 昌校宇
在当前市场环境下，寻找兼具稳健底仓与进攻弹性的配置工具，成为投资者资产组合管理的优选。7月13日，金鹰基金旗下金鹰丰誉混合型证券投资基金（以下简称“金鹰丰誉混合基金”）正式发行，该产品采用双基金经理制——债券底仓的配置和运作由金鹰基金固定收益研究部总经理邹卫掌舵，权益弹性部分则由金鹰基金权益投资部基金经理曾绍刚负责。围绕当前债券市场的投资机会以及“固收+”策略的配置价值，邹卫日前向《证券日报》记者分享了他的观察与思考。
站在当前时点，邹卫认为，债券市场整体处于环境友好、支撑充足的阶段，具备较好的中长期配置价值。
当前经济正处于新旧动能持续切换过程中，新经济、高端制造领域保持较高景气度，但更多依托股权融资发展，对整体信用扩张拉动有限；而传统地产、居民消费、基建等领域修复节奏温和，全社会实体债务融资需求整体偏弱，不存在经济过热压力。在邹卫看来，整体温和偏弱的基本面环境，为债券市场提供了扎实的底层支撑。
资金面维度同样构成债市的核心支撑。邹卫分析称，当前多重增量资金正在形成共振。第一，市场延续存款搬家趋势，银行理财成为本轮存款搬家最为受益的板块，理财获得新增资金后，受产品属性约束，大部分资金最终投向债券市场，为债市持续带来增量配置资金。第二，保险机构长久期负债匹配需求仍然存在，配置空间较足——经过持续调整后，超长端利率已回落至历史低位区间，保险机构会结合自身负债情况配置长久期品种，为长端利率资产提供托底力量。第三，银行配置盘支撑力度持续增强，随着多轮存款利率下调落地，银行整体负债端成本持续下行，在实体融资需求偏弱的环境下，增配债券资产的意愿持续抬升。
与此同时，央行保持流动性充裕，市场资金面维持平稳偏松状态，整体利率运行环境稳定、波动可控。
综合来看，邹卫判断，当前债市呈现基本面友好、资金面充裕、流动性宽松的三重有利格局，整体市场确定性较强、风险可控，固收资产的配置性价比突出。
在金鹰丰誉混合基金的产品设计中，股债双擎驱动是核心思路。作为一只偏债混合型基金，该产品投资于权益类资产、可转换债券、可交换债券的比例合计为基金资产的10%—30%。
邹卫介绍，固收端将以信用债和二级资本债作为底仓，不仅能为组合提供稳定的流动性，也能在市场环境偏弱时提供“安全垫”。这一策略与他一贯的投资思路一脉相承——以信用债为核心，坚持票息策略。在信用债配置方面，他长期关注城投债及银行二级资本债等品种。
权益端则重点关注科技成长、小微盘策略、红利策略三大方向，其中高股息作为权益端的“压舱石”，小微盘博取超额弹性，成长层挖掘行业Beta（市场回报）机会和高成长个股Alpha（超额回报）。此外，金鹰丰誉混合基金还将辅以灵活的行业轮动策略，在胜率与赔率、趋势与拥挤度之间寻找平衡点。
在资产荒与低利率的时代背景下，单纯追求高收益或一味保守都可能面临困境。邹卫认为，当前债市整体确定性较强、风险可控，是固收资产稳步布局的良好窗口期。对于追求稳健底仓与进攻弹性兼顾的投资者而言，“固收+”策略产品或提供一种值得关注的配置选择。
据悉，金鹰基金成立已有23年，在固定收益投资领域积累了较为深厚的管理经验。国泰海通证券数据显示，截至2026年6月30日，该公司旗下固收类资产近五年、近七年收益率分别为19.46%和38.18%，排名同期同业19/127和8/116，均跻身行业前1/6。
（编辑 孙倩）
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