景顺长城基金王开展：制造业与出海方向具有较好配置性价比

    本报讯 （记者昌校宇）2026年以来，AI算力、光通信等高景气板块持续走强，赚钱效应凸显；而地产链相关板块仍在低位震荡磨底，市场结构性分化明显。近日，景顺长城基金的基金经理王开展在交流中表示，如果说2025年投资的胜负手是看仓位把握，那么2026年胜负的核心决定因素则是结构选择。

    王开展进一步分析称，2026年A股已经进入典型的结构制胜年份，选股与选赛道能力决定收益差异。从宏观经济周期看，当前国内经济处于温和向好、逐步修复的通道，将为制造业与内需相关资产提供估值支撑。

    在中观行业层面，王开展以景气度、估值、交易拥挤度为标尺，将当前市场划分为三大阵营：科技、AI、光通信，当前处于高景气、高估值、高拥挤的状态，产业链涨幅显著、交易充分，对交易能力的要求越来越高，需保持谨慎；地产链、内需链则呈现低景气、低拥挤度、低估值特征，但基本面尚未明显反转；制造业与出海方向景气度中等、估值合理、预期持续改善，是当前具有较好配置性价比的方向。

    王开展认为，海外市场空间大，供给格局更优，已实现全球化布局的企业普遍实现ROE、毛利率与现金流同步改善。当前中国制造业全球竞争力持续提升，在新能源车、家电、机械、创新药、光模块等领域已涌现出一批全球化龙头企业，未来中国的大市值公司将是全球化公司。

    作为景顺长城基金自主培养的新生代基金经理代表，王开展于2017年加入景顺长城基金。其投资理念以“周期性思维”为核心，关注产业与企业的生命周期变化，追求在合适阶段介入、在拥挤时退出，避免追涨杀跌。王开展不做行业轮动、不赌单一赛道、不频繁择时，而是通过拥抱争议而非共识、提前布局而非右侧追涨，在市场分歧中寻找超额收益的来源。

    展望未来，王开展最看好的仍是一批具备全球竞争力的中国企业。他认为本轮市场行情不会仅是科技板块的“独角戏”，下半年国内制造业有望迎来整体回暖，PPI也有望持续回升，市场机会将从当前的单一方向向更多细分领域扩散。

    在对A股保持乐观的同时，王开展对港股市场同样持积极判断。他认为，港股短期波动不改其长期价值，投资者需保持足够的耐心与定力，方能在市场的起伏中捕捉到具备长期价值的优质资产。

（编辑 李家琪）