解码公募基金2025年四季报：主动权益基金重仓电子、医药生物等行业

    本报记者 方凌晨

    作为以追求超额收益为主要目标的基金品类，主动权益基金的相关动向备受市场关注。随着公募基金2025年四季报披露完毕，主动权益基金的规模、收益、重仓行业等最新情况一一揭晓。

    整体来看，2025年第四季度，主动权益基金维持较高的股票仓位运作，价值风格的主动权益基金表现更优。持仓A股方面，电子、医药生物和电力设备为主动权益基金前三大重仓行业，中际旭创、新易盛、宁德时代为其前三大重仓个股。

    价值风格表现更优

    天相投顾统计数据显示，截至2025年末，主动权益基金（积极投资股票基金、偏股混合基金、灵活配置混合基金）规模为3.91万亿元。其中，偏股混合基金在产品数量和产品规模上均占据主导地位，产品数量为2770只（按主份额统计），产品规模达2.41万亿元，在主动权益基金总规模中占比超61%。

    相较于2025年三季度末，2025年末主动权益基金规模缩水1657亿元。结合新发基金数据来看，主动权益基金整体规模的缩水或与权益市场的波动有关。2025年第四季度，主动权益基金新发产品112只，新发产品规模为570.83亿元，与2025年三季度新发基金数量和规模基本持平。其中，偏股混合基金仍是“主力军”，新发产品数量和规模占比分别为83.04%、79.62%。

    从管理人维度来看，截至2025年末，仅有易方达基金、中欧基金两家管理人的主动权益基金规模突破2000亿元，分别达2660.46亿元、2316.10亿元；广发基金、富国基金、汇添富基金、华夏基金等管理规模则均在1000亿元以上。在这些主动权益基金规模靠前的公募基金管理人中，中欧基金的主动权益基金规模占其在管产品总规模的比例最高，为33.35%。

    业绩表现方面，2025年第四季度的主动权益基金相较于2025年第三季度表现走弱。不过，灵活配置混合基金指数仍跑赢沪深300指数，季度收益率收于0.26%。进一步来看，2025年第四季度，相较于成长风格和均衡风格的主动权益基金，价值风格的主动权益基金表现更优。

    仓位水平方面，2025年第四季度，主动权益基金均保持较高的股票仓位运作。具体来看，截至2025年末，积极投资股票基金仓位为90.54%，偏股混合基金仓位为87.82%，灵活配置混合基金仓位为74.20%。

    电子等行业获青睐

    从主动权益基金持仓情况来看，天相投顾统计数据显示，截至2025年末，主动权益基金重仓前十大行业（按申万一级行业划分）的持仓比例合计达82.74%，其中电子行业持仓比例最高，为23.76%；医药生物和电力设备行业的持仓比例位列其后，分别为11.51%、11.14%。

    具体到重仓个股，截至2025年末，主动权益基金在A股市场的前十大重仓股依次为中际旭创、新易盛、宁德时代、紫金矿业、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密、美的集团和阳光电源。

    调仓动作方面，2025年第四季度，主动权益基金增持前三名个股分别是中际旭创、中国平安和东山精密。

    权益基金的业绩表现，与整体市场走势及细分行业景气度密切相关。在业内人士看来，未来权益市场整体表现可期，关注科技等结构性机会。

    在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，2026年中国资本市场或将进入一个机遇与挑战并存但整体向好的阶段。在美股风险上升、全球资本重新配置的背景下，更多国际资金有望流入A股和港股市场。

    诺德基金研究总监罗世锋对《证券日报》记者表示，随着上市公司盈利企稳回升，2026年市场上行的驱动力有望由估值修复转向基本面驱动。从估值角度看，当前A股整体估值水平仍处于历史均值附近，在低利率环境下，当前权益资产的投资吸引力较为显著。同时，在国家引导长期资金入市等相关政策的牵引下，目前处于相对高位的居民储蓄仍有较大空间向权益资产转移。未来A股有望延续结构分化的行情，在经济转型升级的背景下，诺德基金将持续关注科技和先进制造、内需消费以及“出海”产业链。