首批9只信用债ETF获准成为通用质押式回购担保品

    本报记者 昌校宇

    5月29日晚间，首批9只信用债ETF获准成为通用质押式回购担保品。

    《证券日报》记者从机构处获悉，包括易方达基金、博时基金等公司旗下的8只基准做市信用债ETF，以及平安基金旗下的1只公司债ETF收到中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）下发的同意函，允许其作为通用质押式回购担保品。

    这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF，也意味着上述产品将很快可以正式开展通用质押式回购业务。

    今年3月份，中国结算发布通知，允许符合一定条件的信用债ETF试点开展通用质押式回购业务。通知发布后，上述9只符合条件的信用债ETF迅速向中国结算提出申请成为通用质押式回购担保品。

    质押式回购是债券回购业务种类之一，属于一种短期资金融通业务。在质押式回购交易中，首先由资金融入方（正回购方）将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金，双方约定未来某一时期正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，同时逆回购方向正回购方返还原出质债券。通常债券资质越好，折算率越高，正回购方即可融入更多资金。

    今年年初，易方达基金、博时基金等公募机构旗下的首批8只基准做市信用债ETF成立并上市，这是信用债ETF的新品种。基准做市信用债是交易所按一定标准筛选出来的、规模较大、信用质量较高的信用债，在主做市商的持续做市下，这些债券表现出相对更强的流动性。

    易方达基金固定收益特定策略投资部李一硕表示：“基准做市信用债ETF后续开展质押式回购业务，将有利于投资者提高资金使用效率、拓宽融资渠道、丰富投资策略，在合适的资金利率水平下提高投资收益；同时也将进一步提升基准做市信用债ETF的投资价值，吸引更多投资者积极参与，为信用债ETF市场带来实质性利好。”

    在信用债ETF博时基金经理张磊看来，一是有助于收益增厚。投资者可通过信用债ETF质押功能，场内融资放大收益，力争增厚回报。相比于传统的交易所流动性管理工具（货币ETF）有显著优势。二是可借助交易所质押的便利性。信用债ETF质押在交易所进行，操作简单便捷、风险较低、交易成本低，尤其适合场内投资需求客户。三是从流动性角度看，信用债ETF场内流动性明显好于单只公司债。后续入质押库后，随着规模持续增长，信用债ETF的流动性有望进一步提升，未来可以更好满足客户交易需求，利好产品长远发展。

    平安基金旗下平安中债-中高等级公司债利差因子ETF（以下简称“公司债ETF”）如后续正式纳入质押库后，则是唯一一只入库的可质押、中短久期且规模超150亿元的信用债ETF。

    平安基金相关人士表示，相较于利率债ETF，信用债ETF一般有更高的票息保护，静态收益也更高。公司债ETF若纳入质押库，对于投资者来说益处颇多。

    “一是客户通过多次质押可以博取更高的收益，当然也面临更高的波动风险，具体杠杆比例取决于折算率及客户自身的风控限制；二是纳入质押库可以提升公司债ETF本身的流动性，客户可以找到除了申购赎回、买卖交易之外的其他变现途径，获取产品作为通用式质押品所提供的流动性优势。”平安基金相关人士如是说。

    近年来，信用债ETF因其T+0交易、低成本、分散化投资、透明度高等优势，被越来越多投资者认可。李一硕表示，随着配套机制越来越完善，信用债ETF仍有较大发展空间。

（编辑 才山丹）