融智投资胡泊：做好FOF产品需要进行大类资产配置

    本报记者 王宁

    近日，在由深圳市私募基金商会、私募排排网主办，华宝基金、世纪证券联合主办的第十五届中国（深圳）私募基金高峰论坛——“2020年度私募冠军投资报告会”上，融智投资基金经理胡泊向记者表示，做好FOF产品需要做大类资产配置，做好对风格的预判；FOF定位不应该是基金的拼盘，而是星辰大海，就是像国际对冲基金那类大类资产配置。

    胡泊介绍说，公司所推出的FOF组合，一方面是提供标准FOF产品，另一方面也是为超高净值客户、为机构提供FOF组合的定制。在具体操作的层面，融智投资实现的是整个资产的FOF管理，再依靠排排网本身的大数据做出整体的私募组合。

    他说，FOF投资分两大维度：一是自上而下，做资产的配置；二是自下而上，要精确地寻找优质的资产、优质的策略。所谓自上而下，一方面是要对客户的需求进行定制，每个客户都可能有不同的风险收益偏好，要对偏好进行合适的组合与构建；另一方面，是要做大类资产配置的工作，也就是说要对未来的市场走势做出一定的判断，去选择合适的投资品种，构建相应的组合。

    同时，所谓自下而上，是要找优质的投资策略，包括公募、私募；主观的价投、量化等等。“自下而上的维度又分成几个方面的配置。市场走势其实有很强的风格特征，轮动在A股上表现得非常明显，几乎每年的整体风格都是不同的。领涨的行业板块也不同，这是FOF产品应该要做的工作，而我们需要做预判。”胡泊介绍说。

    胡泊认为，FOF本身不应该仅仅是策略的拼盘，更多的是要把各个子策略，像炒菜一样，对客户的口味做出判断，并根据时令作出选择，做出更好的选择，还要强调的是久期，任何策略都有一定的周期性，周期性可能会跟市场的风格特征有关，可能与货币供给有关。但是，落到策略层面，一定是展现出周期的行为，有策略回撤的现象。

    一般来说，价投投资所需的周期比较长，因为体现出价值股的经济循环，可能会持续两到三年，甚至是更久。

    胡泊表示，不同的量化策略，尤其是偏高频的策略，周期越短、回撤也越短，久期也越短，这就更倾向于在短期之内走出比较好的净值表现。久期的配置是要根据客户的资产属性进行匹配的，如果客户的需求是长期投资，那就可以多配一些价值投资，这可以体现长期价值策略；如果资金需求比较短，投资周期可能只有一年，这就需要对量化策略、尤其是高频策略，加大权重和配置，来实现客户的整体需求。

    据悉，融智投资是深圳市排排网投资管理股份有限公司（私募排排网）旗下的资产管理子公司，而私募排排网是立足于为合格投资者和私募基金管理人两端提供一站式的解决方案及服务平台。胡泊多年从事量化策略投资管理和研究开发，对量化策略构建和策略组合管理有着丰富的经验，是中国科大物理学博士，曾先后在海航期货、招商证券总部工作，6年私募基金从业经历，曾在多家私募担任研究总监。

（编辑 李波）