资本市场将更大力度支持新型优质零售企业发展

    本报记者 孟珂 郭之宸

    商务部等九部门近日联合发布的《关于加快零售业创新发展的意见》（以下简称《意见》）提出，支持符合条件的新型优质零售企业上市，支持符合条件的零售经营主体发行资产支持型证券和商业不动产投资信托基金。

    东源投资首席分析师刘祥东在接受《证券日报》记者采访时表示，国家政策正释放出将零售业从传统流通渠道重新定位为创新驱动的现代服务业，并为其对接资本市场打开制度通道的强烈信号。

    今年以来，中国证监会支持发展现代服务业和新型消费的力度持续加大。4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，明确提出要“积极支持优质未盈利创新企业和新型消费、现代服务业等领域优质创新企业在创业板发行上市”；5月14日，中国证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，会上明确提出“研究推出更多深化包容性改革、推动资本市场高质量发展的具体举措，更好支持包括服务和消费领域在内的各类实体经济企业发展壮大”。

    中国首席经济学家论坛理事陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，九部门联合发布的《意见》与创业板改革政策形成产业与资本的双向扶持组合拳。新型零售业作为内需领域新质生产力的重要载体，政策将配套信贷、股权的双通道融资支持。

    据Wind数据统计，截至7月10日，按中国上市公司协会行业分类口径，A股零售业上市公司共计95家，占全市场上市公司总量比重为1.72%。

    刘祥东表示，以往零售业公司由于盈利模式较为传统且资产合规性与行业估值体系在注册制下的诸多不适应，难以在资本市场获得合理定价。而随着政策持续加码，A股市场将会迎来一批新型优质零售业上市公司。

    例如，跨区域医药零售连锁集团康佰家医药集团股份有限公司（下称“康佰家”）拥有连锁门店超2400家，其沪市主板IPO申请已于6月28日获上海证券交易所受理。

    值得关注的是，行业发展具备坚实的内需基本面支撑。国家统计局统计数据显示，今年前5个月，社会消费品零售总额突破20万亿元，达到206031亿元，同比增长1.4%。

    长期发展目标也在政策文件中予以明确，《意见》提出，“力争到2030年，基本形成布局合理、供给优质、业态多元、智慧便捷、竞争有序的现代零售体系，打造一批带动性强的零售场景，推出一批融合创新的业态模式，培育一批具有国际竞争力的零售企业”。

    在刘祥东看来，新型优质零售企业的核心特征已从“规模扩张”转向“价值创造”。即时零售、会员店、折扣店三大赛道增长确定性最高，数字化转型程度和供应链能力成为行业竞争的关键壁垒。政策支持下，那些具备业态创新、数字化能力、优质供应链的企业将更容易获得上市融资支持，行业集中度有望加速提升。

    中航证券首席经济学家董忠云认为，在政策支持下，未来零售行业可能出现新趋势：轻资产、高成长但盈利尚不稳定的新型消费业态登陆A股市场，增量主体将从传统百货、商超，转向即时零售、国货潮品、AI+消费、跨境电商等新型优质零售企业；行业并购加速，集中度提升，政策同步支持上市零售企业并购重组绿色通道、简化再融资流程，叠加REITs盘活存量物业带来现金流；百货、购物中心企业发行消费REITs回笼资金，用于门店升级、布局新型业态；行业从分散竞争走向规模化、连锁化龙头竞争，行业集中度将进一步提升。

    “未来，申报IPO的即时零售、连锁品牌等新业态企业将增多。”陈雳认为，随着市场估值逻辑重塑，数字化连锁零售估值修复，上市公司依托资本工具加速行业整合，内需零售赛道将迎来产业与资本的双重机遇。