央行：进一步落实好适度宽松的货币政策！

    本报记者 刘琪

    7月14日，国新办举行新闻发布会介绍2025年上半年货币信贷政策执行及金融统计数据情况。中国人民银行副行长邹澜在会上表示，从上半年的金融数据看，货币政策支持实体经济的效果是比较明显的。

    邹澜谈到几个方面：一是金融总量合理增长。6月末，社会融资规模存量同比增长8.9%，广义货币供应量M2同比增长8.3%，人民币贷款同比增长7.1%。如果把地方专项债置换地方融资平台贷款的影响进行还原，按可比口径，贷款同比增速还要更高一些。二是社会综合融资成本低位下行。1月份至6月份，新发放企业贷款加权平均利率大约为3.3%，比上年同期低约45个基点，新发放的个人住房贷款利率约3.1%，比上年同期低约60个基点。三是信贷结构持续优化。5月末，普惠小微贷款同比增长11.6%，制造业中长期贷款同比增长8.8%，科技贷款同比增长12%，这几项都高于全部贷款增速。四是金融市场韧性增强。在外部环境和全球金融市场发生较大变化的背景下，股债汇等主要金融市场保持平稳运行。

    在此次发布会上，中国人民银行相关负责人还对市场关心的热点问题一一进行回应。

    上半年金融总量合理增长

    有力支持实体经济回升向好

    从上半年金融总量数据来看，中国人民银行调查统计司司长闫先东表示，社会融资规模、货币供应量平稳增长，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。6月末，我国社会融资规模和广义货币供应量M2余额分别同比增长8.9%和8.3%，增速分别比上年同期高0.8和2.1个百分点。

    “社会融资规模增量合理增长，金融体系较好地满足了实体经济的资金需求。”据闫先东介绍，上半年，社会融资规模增量为22.83万亿元，同比多4.74万亿元。一方面，积极的财政政策提前发力，金融体系强化配合，政府债券融资同比多增较多。上半年，政府债券净融资7.66万亿元，同比多4.32万亿元。其中，国债净融资3.37万亿元，同比多1.8万亿元；地方政府债券净融资4.29万亿元，同比多2.52万亿元。另一方面，金融机构对实体经济的信贷支持力度稳固。上半年，金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加12.74万亿元，同比多增2796亿元。

    “广义货币供应量M2较上年同期回升，保持流动性充裕。”据闫先东介绍，一是政府债券靠前发行，金融机构债券投资增加较多，相应的货币派生增加。上半年，政府债券发行较多，金融机构债券投资增加6.01万亿元，同比多增3.19万亿元。二是信贷平稳增长，对货币派生也有支撑。此外，上年同期整治资金空转的措施使得上年同期货币供应量基数较低。今年企业存款增长恢复，推动货币供应量增速回升。上半年，企业存款增加1.77万亿元，同比多增3.22万亿元。

    闫先东表示，总体看，上半年金融总量合理增长，有力支持实体经济回升向好。

    下阶段将进一步落实好

    适度宽松的货币政策

    邹澜表示，下阶段，人民银行将进一步落实好适度宽松的货币政策，抓好各项已出台的货币政策措施执行，提升金融服务实体经济的质效。

    总量方面，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的金融总量环境。

    结构方面，突出金融服务实体经济的重点方向，聚焦科技创新、扩大消费、民营小微等方面，强化政策协同联动，用好用足各项结构性货币政策工具，加力支持重点领域和薄弱环节。

    传导方面，强化利率政策执行和监督，更好发挥行业自律作用，维护银行业市场竞争秩序，提高资金使用效率，防范资金空转，把握好金融支持实体经济和保持自身健康性的平衡。

    完善货币政策框架方面，进一步健全市场化的利率调控机制，优化货币政策中间变量，不断完善货币政策工具体系，健全可置信、常态化、制度化的政策沟通机制，更好服务高质量发展。

    中小银行的债券投资

    需要保持合理的“度”

    中国人民银行金融市场司负责人曹媛媛在发布会上表示，中小银行基于自身资产配置的考虑，选择适当增持债券，增加安全资产配置，平滑经营利润波动，应该说在监管允许范围内是合理的。

    同时，曹媛媛谈到，中小银行的债券投资也需要保持合理的“度”。要把握好投资收益和风险承担的平衡。对于个别债券投资较为激进的金融机构，应该关注债券面临的利率和信用风险。人民银行将持续加强市场监测，及时将监测到的高风险机构的信息共享给机构监管部门，关注资本充足率以及市场风险，同时人民银行将持续加强市场建设，不断丰富利率和信用风险管理工具，发挥好市场机制作用，切实防范金融市场风险。

    服务消费

    发展空间比较大

    中国人民银行信贷市场司司长彭立峰在会上表示，服务消费是提振消费、扩大内需的关键，在创造和吸纳就业方面也具有优势。我国商品消费发展比较充分，占GDP比重与国际水平基本是相当的，而服务消费相对不足，发展空间比较大。当前，服务消费市场需求比较旺盛，满足需求的金融支持较为充分，影响扩大服务消费的短板主要是供给。所以人民银行专门设立了5000亿元服务消费与养老再贷款，引导金融机构精准支持住宿餐饮、文旅体娱、教育养老等服务领域加大高质量供给，补齐短板，更好发挥消费对经济发展的基础性作用，推动形成“供给创造需求、需求牵引供给”的良性循环。

    彭立峰表示，下一步，人民银行将会同有关部门，持续加强金融、财政、产业政策协同，指导各地、各金融机构加快推动《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》落地见效，全力做好金融服务消费工作，为提振和扩大消费提供有力金融支撑。

    中国不寻求通过汇率贬值

    获取国际竞争优势

    谈及汇率问题，邹澜表示，影响汇率的因素是多元的，比如经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、风险事件等。当前，美元走势仍然有不确定性，但中国国内基本面持续向好，人民币汇率保持双向浮动、基本稳定具有坚实的基础。

    一是国内经济进一步回稳向好。一季度GDP同比增长5.4%，开局良好。4月25日中央政治局会议对经济工作作出了重要部署，中国经济将延续高质量发展的态势。

    二是市场普遍预期美联储下半年重启降息。主要发达经济体处于降息周期，市场对美联储重启降息的预期升温，中美货币政策周期的错位将得到改善，中美利差趋于收窄。

    三是国际收支基本平衡。2024年经常账户顺差与GDP之比为2.2%，处于合理均衡区间。中国金融市场稳定运行，对外开放稳步推进，人民币资产保持吸引力，跨境资本双向有序流动。今年前5个月，企业、个人等非银行部门跨境资金净流入大概1000亿美元。

    四是外汇市场建设取得长足进步。市场参与者更加成熟，交易行为更加理性，市场韧性显著增强。上半年，企业套期保值率和货物贸易项下人民币跨境收支占比这两个数据均提升至30%左右，企业应对外部冲击的能力明显提升。

    “中国不寻求通过汇率贬值获取国际竞争优势。人民银行的汇率政策立场是清晰和一贯的，将继续坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”邹澜说。

（编辑 乔川川）