季末MPA大考临近 央行净投放加续作MLF缓解资金压力

    主持人杜雨萌：随着季末的临近，银行业将迎来2017年第一次宏观审慎评估体系（MPA）大考，这也是自表外理财纳入MPA后的第一次考核。在金融降杠杆、防风险的背景下，为应对其考核压力造成的短期流动性趋紧，央行一方面增加净投放力度，另一方面通过续作MLF等手段，缓解场内资金压力。

    分析人士认为，由于季末缴税缴款和MPA考核导致银行对非银融出减少，流动性风险仍不容忽视

    ■本报记者 傅苏颖

    《证券日报》记者从央行获悉，21日，央行在公开市场操作方面进行500亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作。利率分别为2.45%、2.60%、2.75%。另外，央行昨日有500亿元逆回购到期，据此计算，央行昨日公开市场方面净投放资金300亿元。这是央行结束此前连续17个交易日净回笼操作后，连续第二日实现净投放，其中3月20日实现400亿元净投放，而上周净回笼资金为1200亿元。

    分析人士普遍认为，本月底市场将迎来表外理财纳入广义信贷后的第一次MPA大考，短期流动性趋紧，央行通过加量期借贷便利（MLF）、向市场净投放资金意图缓解资金面紧张情况，安抚市场恐慌情绪。由于季末缴税缴款和MPA考核导致银行对非银融出减少，流动性风险仍不容忽视。

    实际上，尽管央行已经出手维稳，但似乎并未让持续上行的利率止步。据中国货币网数据显示，上海银行间同业拆放利率（Shibor）21日再度全线上涨。其中，隔夜Shibor涨1.52个基点报2.6477%，为2015年4月8日以来高位；7天期Shibor涨2.09个基点报2.7680%；1个月期Shibor涨3.86个基点，连升14日后报4.3558%，创2015年4月15日以来新高；3个月期Shibor涨1.35个基点报4.3846%，创2015年4月22日以来新高。

    另外，目前，我国货币政策框架正处于从数量型向价格型转变的关键时期。3月16日，央行分别上调7天、14天、28天逆回购利率10个基点，分别至2.45%、2.6%和2.75%；分别上调6个月及1年期中MLF利率10个基点至3.05%和3.2%；同时，央行分别上调隔夜常备借贷便利（SLF）利率20个基点、7天以及1个月SLF利率10个基点至3.30%、3.45%和3.80%。

    申万宏源宏观首席分析师李慧勇对《证券日报》记者表示，央行再度上调政策利率，从时点上来看，跟随美联储加息的可能性较大。尽管美联储发言偏鸽派，加息后美元和美债回调，但对于经济和通胀的表述偏乐观、且讨论缩表，预计后续美元仍将持续上行。因此，央行再度提高利率，表露出稳定利差和汇率的意愿。尽管后续通胀对政策的约束将缓解，但美联储连续加息叠加国内经济平稳，后续仍需继续关注利率再度上调的可能。

    值得一提的是，央行在上调操作MLF利率10个基点的同时，也是足量续作MLF，向市场投放3030亿元流动性（相当于半次降准的规模）。

    对此，分析人士认为，央行此轮MLF操作以金融去杠杆为大前提，提高长期借款成本，同时考虑了月末MPA考核带来的资金压力，因而向市场投放流动性以维持短期资金面稳定。