华创证券王莺：2019年可能迎来猪周期反转

    “猪价反转有可能在2019年提前到来，受此影响，市场关注度明显高涨，生猪养殖股表现不俗。”华创证券农林牧渔首席分析师王莺表示，2018年11月能繁母猪存栏量环比开始明显回落，部分区域带仔淘汰母猪占母猪屠宰总量的比重高达20%-30%，这将影响7个月之后生猪供应；随着牛猪基本出清，预计从2019年5月开始猪价或将呈回升趋势。

    中国证券报：目前猪周期运行到哪一阶段？

    王莺：目前猪周期尚处于左侧阶段。随着牛猪投放市场，猪价在春节前料将难以出现大幅上行，各省猪价割裂局面望逐步缓解；但中期来看，2018年11月开始能繁母猪存栏量环比明显回落，且带仔淘汰现象严重，部分区域带仔淘汰母猪占母猪屠宰总量的比重高达20%-30%，这将影响7个月之后生猪供应，预计2019年5月开始猪价或将呈回升趋势。

    中国证券报：近期猪概念股表现不俗，主要原因是什么？

    王莺：2000年至今，我国生猪价格共经历4轮完整的亏损周期，2001年2月-2003年9月亏损32个月，2005年10月-2007年4月亏损15个月，2009年5月-2010年9月亏损15个月，2012年5月-2015年6月亏损28个月，每轮亏损周期至少达到15个月。在爆发非洲猪瘟之前，本轮下行周期仅经历4-5个月亏损，头均最大亏损幅度仅为228元，无论是亏损时间还是亏损幅度都不及历史平均。但是，相关疫情的爆发为猪周期带来了变数，猪价反转有可能在2019年提前到来，受此影响，市场关注度明显高涨，生猪养殖股表现不俗。

    中国证券报：2019年会否迎来猪周期反转？

    王莺：2018年8月爆发的有关疫情已成为本轮周期最大变数，根据调研情况，2019年有可能迎来猪周期反转。

    相关疫情根除难度极大，历史上看，一些国家往往需要经过较长时间的努力才能将该病根除；如疏忽防控，该疫情又会死灰复燃。管控的难度在于三方面，一是潜伏期长，生猪感染后最长可在3周内无任何临床症状，但病毒可在此期间通过多途径扩散；二是病毒在不同环境下都具有较强稳定性；三是养殖户的扑杀意愿也是制约猪瘟疫情管控的重要因素。

    在调研过程中了解到，2018年11月能繁母猪存栏量环比开始明显回落，将会影响后续生猪供应。此外，疫情扩散导致养殖户更倾向于提前出栏，当市场上牛猪基本出清，生猪体重同比将明显回落，也会促进猪周期的反转。当然，猪周期最终会否反转，仍取决于疫情管控的进度以及养殖户产能出清的情况。