映客港股挂牌首日，盘中一度大涨超40%。挂牌几分钟后，映客股价从4.32港元迅速涨至5.48港元，市值高达110亿港元。截至收盘，映客涨10.65%，以每股4.26港元报收，市值85.86亿港元。
而在不久前，另一移动直播巨头花椒直播宣布与六间房重组。本次重组中，六间房作价34亿元，密境和风（花椒直播运营主体）作价51亿元。重组后的花椒六间房集团，由原六间房创始人兼首席执行官刘岩出任CEO，整体估值达到85亿元人民币。
联想到5月初虎牙远赴美股上市并持续上涨，这段时间直播行业正在用一个个“实锤”动作，回应此前资本市场的唱衰声音。
两强联姻直播行业驶出“巨舰”
最近众多企业扎堆“入港”，然而频频破发也成为投资圈内人茶余饭后的谈资。前几日刚在港股挂牌的3C巨头小米，亦逃不出首日破发的魔咒。从这个意义上讲，无论是一度上涨超40%，还是最终报收情况，映客上市首日的表现堪称“惊艳”。而从估值数字上看，花椒六间房集团甚至已经超过了上市首日的映客。
仔细分析，这个数字并无太多水分可言。重组前的六间房作为PC直播鼻祖，一直被业内视为“闷声赚大钱”的代表。2015年被宋城演艺以26亿元买入后，六间房在2015、2016、2017年实际分别实现扣非净利润约1.62亿元、2.30亿元、2.85亿元，均超标完成业绩承诺，2018年为业绩承诺期的最后一年。而于2015年上线的花椒直播，凭借其多元化场景、全面参与以及明星互动的成功运作，快速迈入了盈利周期。公开数据显示，2018年花椒直播已实现单月盈利，预计上半年将首度实现利润扭亏为盈。
在六间房已臻成熟的商业模式贡献稳定的利润之外，花椒直播最新的业务数据也凸显出其在移动直播领域的显著优势：根据艾媒咨询的统计，2017年第四季度，花椒直播凭借2.13%的全网活跃用户占比位居中国主要娱乐内容类直播APP中第一。
另据弗若斯特沙利文报告，2017年中国移动直播月活用户群为1.76亿人，预计2022年将进一步增至5.01亿人，复合年增长率为23.3%。2017年移动直播市场规模为257亿元，预计2022年将进一步增长至978亿元，复合增长率为30.6%。一位投资人对此表示，当此风口正劲之时，花、六合体重铸直播“巨舰”，是一场天时地利的相遇，未来可期站上直播蓝海的潮头。
合体之后如何引发化学反应？
安信证券研报观点表示，六间房与花椒直播在用户群体上重合度低，且重组后有望在主播资源、运营能力、成本效益三个层面达成协同效应。这是利好两家公司发展的重要因素。
从各自实力层面看，六间房与花椒直播均拥有明显优势。合体之后，两家公司潜在的互补优势，是否能够有效融合并产生化学反应，最终达到1+1＞2的效果，则是资本市场关注的重点。
花椒直播方面表示，在用户经营方面，截至今年3月，花椒直播用户注册量达到1.4亿。花椒是移动直播的领军企业，聚集了庞大的用户和主播人群，是当下活跃的移动直播平台。花椒直播用户集中在一二线城市，用户结构较为年轻化，全网渗透率占到32.72%。六间房作为互联网直播行业的拓荒者，一直在网页和PC端保持领先地位，主要用户是三四线城市人群。重组带来的最直接影响，可以让花椒更好实现对三四线城市的下沉战略，提升用户粘性，稳固双方的行业领先地位。
而在另一端，由于双方在各自细分领域积累了优质主播资源，并且形成了丰富的内容消费生态。这在以内容为王的直播领域可谓不小的优势。花椒直播市场人士表示，包括花椒之夜、巅峰之战、百万赢家、料事如神等已成为花椒直播平台的成熟内容IP。未来可与六间房进行双向内容共享，在内容供给端实现较大的规模效应，从供给侧层面提升双方主体直播内容的质量与丰富度。
在用户流量与内容供给之外，双方重组还将带来运营效率的提升。此前六间房赖以在PC端称王的“大杀器”体现在其对单个用户价值的挖掘能力上。而花椒直播则胜在流量获取与日常运营内容生产能力。此番重组，亦将实现双方运营能力的双向赋能。此外，在运营成本上，重组后体量猛增也将提升新集团对直播供应链上下游的议价能力，比如直播经纪公司、CDN及宽带提供方等。
一位研究泛娱乐行业多年的人士表示，新经济体系中最为核心的资产是人。上述协同效应是否能够真实发生，关键在于掌舵人。本次出任新集团CEO的刘岩是国内网络直播业态的开创者，其充满激情、作风彪悍的个人色彩，以及从视频转战直播的丰富经历，是资本市场看好花椒六间房集团重组后发生化学反应的重要因素之一。
某资本市场人士表示，花椒直播与六间房重组后产生的多维协同效应，将显著提升两家公司的作战能力。但从行业数据中看到，直播下半场已经到来，高复合增长态势已经过去。势力范围渐次清晰后，精细化运营与盈利能力将成为考验各家寡头的新课题。
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