第二十五期：运用ETF进行大类资产配置的策略有哪些？

    由于ETF具有高透明度、交易灵活、费用相对较低、可实时交易，且覆盖的资产类别广泛的特点，ETF可以灵活且高效地实现大类资产配置。主流的资产配置策略包括：

    （1）60/40策略

    这是最基本、最常见的资产配置策略，投资者将60%的资产投入股票市场，40%的资产投入债券市场，并定期（如每个月）进行再平衡该分配比例。这种配置是基于股票和债券的长期表现及其互补性：股票在经济景气时期往往表现优异，而债券在经济不景气时期可以提供稳定的收益和保值功能。从相关策略历史表现来看，与全部资产投资于股票市场相比，该策略可以有效降低最大回撤。

    在策略实施方面，目前国内已有较为丰富的股票ETF和债券ETF投资标的，可以选择进行配置。值得关注的是，股票资产和债券资产的互补性可能会阶段性失效，如2022年由于通胀和不断上升的利率使得两类资产同时遭受损失。

    （2）全球多元化策略

    这种策略旨在通过投资多种资产类别（包括股票、债券、现金、房地产、大宗商品等）和多个地区（包括不同国家和地理区域）来实现投资的多元化，以降低投资风险和提高投资回报。例如，除了股票ETF和债券ETF外，投资者还可以添加如黄金ETF、货币ETF、公募REITs等到投资组合中。

    （3）动态资产配置策略

    这种策略是根据市场环境和经济周期的变化调整各类资产的配置比例。例如，在经济扩张期，投资者可能会增加股票ETF的比例，而在经济衰退期，投资者可能会增加债券ETF和货币ETF的比例。为了实现这一策略，投资者需要选择多种ETF，以便于灵活调整资产配置。

    选自深圳证券交易所基金管理部编著的《深交所ETF投资问答》（中国财政经济出版社2024年版）