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国企应高度重视投资者关系管理工作

2022-12-01 04:00  来源:证券时报网

    【锦心绣口】

    上市公司着力营造与投资者之间健康的关系,应是在法律法规框架内有温度有回应,而不是简单媚俗迎合的关系。

    熊锦秋

    近日证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上对如何建设“中国特色现代资本市场”进行了详细阐述,其中提出,上市公司尤其是国有上市公司,一方面要“练好内功”,提升核心竞争力,另一方面要进一步强化公众公司意识,主动加强投资者关系管理。笔者认为,国企应高度重视投资者关系管理工作。

    投资者关系管理,是指上市公司通过便利股东权利行使、信息披露、互动交流和诉求处理等工作,加强与投资者及潜在投资者之间的沟通,增进投资者对上市公司的了解和认同,以提升上市公司治理水平和企业整体价值的行动。合法合规的投资者关系管理,可以减少内部人与投资者之间的信息不对称,强化投资者对公司价值认同,也属于市值管理的一个手段。

    去年国资委《关于做好央企控股上市公司2021年投资者沟通工作有关事项的通知》指出,近年来中央企业上市公司价值创造能力持续增强,但部分公司仍存在主动管理市场价值的意识不强、对投资者关系管理重视不够、传递公司价值和讲好央企故事的能力有待提升等问题。

    部分国企上市公司董监高对投资者关系管理不太上心,或许是因为董监高担心沟通时语言表达不准确,引发信披违规等方面的问题,也可能是还没有将投资者关系管理、公司市值管理工作放到比较重要的层面,上市公司估值高低与否,对董监高各方面利益的影响或不大。

    截至2022年11月21日,上市国企和非国企的市盈率TTM估值分别为11.0倍和34.3倍,国企估值相对偏低,这与上市公司的投资者关系管理工作不到位或有一定关系。国企上市公司估值偏低,不仅使得国企在并购市场中处于不公平或不利地位,也让证券市场资源配置功能在一定程度被扭曲,而且也影响持有国企股票投资者的切身利益。

    与之相反,部分上市公司尤其是民营上市公司的投资者关系管理却有点出格。比如有些上市公司利用证交所互动平台与投资者有问有答,表面上看投资者关系管理工作做得有声有色、互动融洽,但或许是把互动平台作为蹭热点工具、通过问答形式,诱发股价炒作,上市公司在业绩、治理等方面与虚高股价可谓德不配位,或只能称之为“伪投资者关系管理”或“伪市值管理”。

    易会满提出探索建立具有中国特色的估值体系,笔者认为,这个估值体系应该是公平公正的,市场对各个股票的估值逻辑必须合理科学、而非受人为主观故意影响。A股具有中国特色,各上市公司的估值逻辑也或各具特色,但中国特色的估值体系,其核心还应该是“让价格体现内在价值、价格不能过度偏离内在价值”。具体到上市公司的投资者关系管理方面,就必须坚持“合规性、平等性、主动性、诚实守信”四条基本原则,上市公司不能误导投资者、误导市场资金流向,上市公司要展示真实自我价值,对未来运作等做出能够基本达成目标的审慎预估,讲好、讲真发展故事,由市场和投资者准确定价。

    目前上市公司开展投资者关系管理已有多种渠道,包括可通过公司官网、新媒体、电话、传真、电子邮箱、投资者教育基地等渠道,也可利用中国投资者网和证交所、证登机构等网络基础设施平台,采取股东大会、投资者说明会、路演、接待来访等方式,与投资者进行沟通交流。投资者向上市公司提出的诉求,上市公司承担处理的首要责任,应依法处理、及时答复。上市公司着力营造与投资者之间健康的关系,应是在法律法规框架内有温度有回应,而不是简单媚俗迎合的关系。

    一方面有关部门要引导国企加强投资者关系管理工作,让合法合规的“投资者关系管理”受到保护,让投资者充分发现公司股票价值;另一方面监管部门也要严打以蹭热点为主要手段的“伪投资者关系管理”,让“伪投资者关系管理”付出应有代价,由此也可助推A股市场的价格发现功能得到进一步健全和完善。

    (作者系资本市场资深研究人士)

    本报专栏文章仅代表作者个人观点,特此说明。

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